进口“断崖”：美国10月贸易逆差创14年新低，关税效应下GDP预测飙升至5.4%

美国10月贸易逆差大幅收窄至2009年以来最低水平

美国商务部周四公布的数据显示，10月商品和服务贸易逆差较前月大幅收缩39%，降至294亿美元，创下2009年以来的最低水平。这一数字低于市场调查中所有经济学家的预期。由于此前联邦政府停摆，该报告延迟了一个多月发布。

10月进口总额下降3.2%，反映出药品和非货币黄金进口量的下滑。其中，药品制剂进口额降至2022年7月以来最低点。与此同时，美国商品和服务出口总额增长2.6%。上述数据未经通胀调整。

关税规避效应显著

进口锐减的背后存在明显的"关税规避"效应。9月，许多公司因预期特朗普总统将于10月1日起对进口药品征收100%关税而提前囤货，尽管该关税最终被推迟实施。许多企业通过与政府达成协议，承诺降低药品价格，从而规避了此项关税。

今年，受美国关税政策实施影响，贸易数据月度波动剧烈。特别是近几个月，为应对特朗普摇摆不定的关税声明，非货币黄金和药品制剂的贸易额出现激增后又大幅回落。

其他工业供应品及材料进口下降

除了黄金，石油和金属等其他工业供应品及材料的进口也有所下降。不过，计算机及配件进口有所增加。Capital Economics北美区经济学家布拉德利·桑德斯在一份报告中指出，这"表明在人工智能建设热潮中，经济其他领域确实显现出强劲迹象"。

另据政府数据显示，美国第三季度劳动生产率增速加快至两年来最快水平。随着企业对人工智能的投资增加，这一势头有望进一步增强。

贸易波动对GDP测算的影响

贸易的剧烈波动也影响了政府对经济活动——国内生产总值(GDP)的测算。最新贸易报告发布后，亚特兰大联储的GDPNow模型预测，净出口将为第四季度经济增长贡献近2个百分点，目前该季度GDP增长预估已上调至5.4%。

需注意，除非用于珠宝制造等工业用途，否则黄金贸易不计入政府的GDP计算。经通胀调整后(该调整影响实际GDP测算)，10月商品贸易逆差收窄至630亿美元，为2020年2月以来最小。

经济学家特洛伊·杜里评论称："波动性成分给10月报告增添了噪音，尤其是整体贸易平衡数据。剔除噪音后，报告显示尽管政府停摆，贸易很可能在第四季度初提振了美国经济增长。"

地区贸易格局变化

从地区贸易格局看，美国与爱尔兰的商品贸易逆差急剧收窄。受爱尔兰优惠税收环境吸引，包括礼来公司和辉瑞公司在内的多家美国大型制药企业已将大部分生产外包至该国。

与此同时，美国对墨西哥和中国的贸易逆差扩大，对加拿大逆差收窄。对中国台湾地区的逆差也有所扩大，这可能反映了计算机及配件进口的增加。

加拿大统计局周四发布的数据显示，由于计算机和电子产品进口激增，超过了非美国国家黄金出口的飙升，加拿大商品贸易余额再次转为逆差。报告还显示，加拿大出口至美国的份额降至67.3%。除疫情期间外，这是自1997年有数据以来的最低水平。