韩国国民年金拟削减200亿美元海外配置 美股或受影响

韩国国民年金基金(NPS)缩减海外股票投资规模

韩国国民年金基金(NPS)计划今年减少约200亿美元的海外股票投资，以应对韩国综合股价指数(Kospi)的涨势和韩元贬值，重新校准其投资组合。

截至2025年10月，NPS管理着约1,427.7万亿韩元（约合9900亿美元）资产，将其海外股票配置目标比例从38.9%下调至37.2%，同时将国内股票配置比例从14.4%上调至14.9%，与去年持平。

NPS是全球尤其是美国股市的重要长期机构资金来源之一，其海外股票资产中超过三分之二配置于北美市场，主要投向美国股市。此次削减海外股票配置，意味着美股可能失去一笔规模可观的稳定增量资金。

韩国央行国际部门负责人Yoon Kyung-soo表示，NPS的海外股票持有规模预计将比原计划低约200亿美元，相对于2025年的投资额而言是一个“显著”缩减。央行和政府正通过新框架，采取综合措施审查NPS的资产配置调整和外汇对冲策略。

野村控股经济学家Jeong Woo Park表示，NPS不会抛售国内股票，也不会增购海外股票。考虑到海外股票比例已设定为今年的目标水平，且2026年未有增加计划，预计其对美元的需求将非常有限。

增加本地股票配置的决定反映了Kospi指数的强劲走势。此前该指数的飙升曾使基金面临不得不机械性抛售本地股票以遵守配置上限的风险。截至去年10月，该基金的国内股票敞口为17.9%，已超过其14.9%的年终目标，并面临触及战略灵活性允许的额外五个百分点上限的风险。

运营委员会决定暂时中止因其战略资产配置容忍区间被突破而触发的投资组合再平衡操作。委员会警告称，在市场波动加剧的情况下（尤其是当国内股票超出目标范围时），持续进行调整可能对本地股市和外汇市场产生不成比例的巨大影响。

受人工智能进步推动的半导体需求繁荣驱动，基准Kospi指数在过去12个月内涨幅超过95%，成为全球表现最佳的股指。