伊朗局势逆转资金流向：投资者从“买入亚洲”转向“逃回美国”

伊朗紧张局势导致资金流向逆转，投资者从亚洲转向美国

伊朗局势的紧张升级迫使投资者重新审视他们的股票投资策略，部分投资者认为“卖出美国、买入亚洲”的交易模式已至关键转折点。本周MSCI亚太指数大幅下挫6%，而标普500指数仅微跌0.1%，显示资金正从亚洲轮动趋势逆转，回流至被视为“避风港”的美国市场，美元走强态势为这一资金流向变化提供支撑。

亚洲股市受冲击显著

伊朗局势紧张对亚洲股市冲击尤为显著，部分归因于亚洲对经霍尔木兹海峡运输燃料的过度依赖。市场对供应中断引发全球经济放缓的担忧增加，削弱亚洲关键出口产业活力。投资者从近期由人工智能热潮推动的股市涨势中获利了结，尤其是韩国股市和中国台湾地区股市。

Vantage Global Prime高级市场分析师赫比·陈表示：“资本不会坐等局势明朗——它早已开始重新配置。本周美元的强劲走势便是有力证明，它清晰地揭示了精明资金的流向。日本、韩国以及中国台湾地区均为纯进口依赖型经济体，缺乏有效的缓冲机制。这使得此次石油供应冲击对该地区的破坏力呈指数级增长，其影响远比对西方经济体更为严重。”

亚洲股票此前备受青睐，得益于其人工智能硬件敞口、相对低廉的估值以及稳健的盈利增长。

油价上涨对亚洲经济的影响

布伦特原油价格的大幅飙升，加剧市场对通胀的担忧情绪，可能将亚洲原本具备的一些优势转化为潜在的脆弱环节。即便股市出现反弹迹象，市场的根本动态并未发生实质性改变。

Vantage的赫比·陈指出：“对于人工智能资本支出这一投资主题而言，滞胀压力堪称‘终极杀手’。当资本成本不断攀升，同时经济增长的可见性急剧下降，在这种情况下，该地区那些最具雄心的基础设施投资押注，在任何企业的董事会层面都将变得极难获得支持与辩护。”

根据彭博经济研究的数据，中国、印度、印度尼西亚等亚洲经济体均位列全球最大的石油进口国行列。高盛估算，若布伦特原油价格上涨20%，该地区企业盈利将因此缩减2%。日本和韩国对航运路线中断的风险尤为敏感，暴露程度更高。

法国外贸银行亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚-埃雷罗指出：“日本和韩国可能会承受更大的压力，因为这两个国家超过60%的石油进口都需经霍尔木兹海峡运输。”她还补充道，此次事件对亚洲经济的影响远不止于石油领域，出行、建筑、金融以及国防等多个行业都将受到波及。

油价持续攀升可能从根本上扭转亚洲股市前景，收紧金融条件并削弱外部平衡。相比之下，美国相对绝缘，受益于其能源出口国地位及避险资金流入，东方汇理研究所指出。DWS也认为，鉴于美国燃料产量，油价上涨对欧洲和亚洲的影响更大。

资金流向变化

巴克莱全球研究主席阿杰·拉贾迪亚克沙表示：“霍尔木兹海峡在全球能源运输中占据着举足轻重的地位，而美国对中东石油的依赖程度并不高。相比之下，霍尔木兹海峡对欧洲意义重大，但对中国、韩国、日本这些亚洲主要经济体而言，其重要性更是无可比拟。”

投资者如今仿佛在重走2022年的市场旧路，近期市场的种种反应与俄乌冲突升级时的态势遥相呼应，其中美元走强便是典型表现。美元的强势上扬对本国货币形成下行压力，极大地压缩了央行推行宽松货币政策的空间，同时也让企业的盈利前景蒙上一层阴影。

相关数据显示，交易员们目前预计，韩国央行在未来12个月内将收紧货币政策约50个基点，这一预期高于上月底时约25个基点的预期。

Gama Asset Management全球宏观投资组合经理拉吉夫·德梅洛表示：“货币宽松政策的缺失将对股市产生不利影响。此前，新兴市场投资者的情绪极为高涨，而如今这种高涨情绪很可能出现逆转。”

诚然，周四股市的反弹充分彰显出市场情绪转变之迅速。瑞银全球财富管理上调了对韩国股市的评级，其依据在于，此前韩国股市出现20%的历史性回调以及近期的市场波动，更多反映的是技术层面的调整，而非基本面出现了恶化。

数据显示，在本周前三个交易日里，外资抛售了价值63亿美元的中国台湾地区股票，照此趋势，该市场有望创下有史以来单周净流出额第二高的纪录。

2025年，MSCI亚太指数相较于标普500指数的领先幅度，达到了2017年以来的最大水平。尽管近期该指数出现回调，但今年以来仍领先美国市场7个百分点，这为市场拥挤头寸的进一步平仓预留了空间。

“当前亚洲市场的抛售现象是由多种因素共同作用引发的，并非仅仅源于地缘政治风险，”Alphinity Investment Management客户投资组合经理埃尔弗雷达·容克表示，“鉴于近期亚洲部分市场涨势强劲，估值处于较高水平，像韩国这样的市场目前显得尤为脆弱。”