地缘冲突引爆国际油价 大行纷纷上调油价预期 “三桶油”盈利预测与目标价齐升

中东地缘政治紧张局势升温，国际油价大幅波动，大行上调“三桶油”目标价及盈利预测

中东地缘政治紧张局势持续升温，美伊冲突愈演愈烈，伊朗封锁霍尔木兹海峡引发全球能源供应恐慌，国际油价大幅波动并进入高波区间。布兰特原油上周五一度突破94美元，一周累升28.4%，为2020年4月以来最大单周升幅；纽约期油更录得43年来最大单周涨幅，暴涨35.6%。在油价强势带动下，多家国际大行纷纷上调对“三桶油”的盈利预测及目标价，能源板块瞬间成为市场焦点。

国际大行对“三桶油”评级及目标价调整

摩根大通分析师在报告中指出，市场对中东冲突持续时间的预期已从几天变为几周，如今甚至可能超过一个月。中海油逾七成产量为原油，在亚洲能源股中对油价变动最为敏感，因此将其中海油2026及2027年每股盈利预测上调41%和19%，并把其H股及A股目标价分别提高至31港元及47元人民币，评级升至“超配”。该行建议，在这段高波动时期持有中海油等高质量上游公司，作为对冲通胀的配置。

摩根士丹利仍看好“三桶油”，当中预期市场持续关注能源安全，将支持中国石油集团的战略价值及盈利可持续性；将中石油H股目标价由10.25港元上调至13.25港元，中国石油集团A股目标价由11.4元人民币升至14.7元人民币。

瑞银近期亦上调“三桶油”今年的盈利预测，基于最新油价预测，瑞银将中石油、中海油及中石化2026年盈利预测分别上调13%、16%及0.4%，至1,833亿元人民币、1,481亿元人民币及520亿元人民币。

美银发表研究报告指出，伊朗局势紧张可能影响中国油气供应。报告认为，中石油在三大石油公司中对进口原油的依赖度最低，并控制着中国约60%的天然气供应。考虑到油价上涨及天然气价格假设上调，美银上调2026-27年盈利预测2-3%。上调中石油目标价至10.5港元，给予“买入”评级。

汇丰研究发表报告称，维持中海油及中石油H股“买入”，并调高两股目标价至32港元及11.5港元，之前分别为22.9港元及10.1港元，增幅达约40%及14%。汇丰予中石化H股“持有”评级，将目标价上调31%至5.9港元。

油价预期

对于油价，各大国际投行及研究机构普遍认为短期内油价将获得强支撑，甚至不排除极端情景下的大幅飙升。瑞银将2026年布兰特原油平均价格预测上调每桶10美元至72美元，以反映霍尔木兹海峡现时几乎关闭的情况。巴克莱则认为，若中东冲突再持续数周，10%概率的极端情境预测显示，布油可能在本月底前触达每桶150美元。

高盛指出，如霍尔木兹海峡的石油运输于未来5周持续中断，布油恐升至每桶100美元。高盛将今年布油预测调高10美元至76美元，纽约期油预测则上调9美元至71美元。