富时罗素：亚洲经济体前景依然乐观 亚洲债券仍具吸引力

富时罗素：亚洲经济体前景乐观，亚洲债券吸引力持续

富时罗素固定收益产品高级分析师Mandy Chiang及全球投资研究高级经理张若芃发布的亚洲新兴市场债券投资前景报告指出，尽管存在关税与贸易前景的不确定性，亚洲经济增长预期普遍高于其他地区，使得亚洲债券对投资者而言仍具有吸引力。亚洲债券的优势包括较高收益、更短平均久期、更低通胀、进一步宽松的空间，以及本币升值的潜力，使其成为提升回报和增加货币多元化的重要配置工具。

新兴亚洲货币走势

在过去五年里，大多数新兴亚洲货币对美元贬值，尤其是在美联储利率急剧上升期间。菲律宾比索（PHP）、印度卢比（INR）和印尼盾（IDR）是五年内表现不佳的主要货币。自2024年6月以来，印尼和菲律宾在新兴亚洲市场中降息次数最多，同时两国的外国投资组合外流和国内政治不确定性也对各自货币造成了压力。马来西亚令吉（MYR）表现优于区域同行，五年内表现几乎与美元持平，反映出马来西亚相对强劲的增长。

印度卢比对美元在五年内贬值了20.3%，年初至今下跌了3.7%，落后于其他新兴亚洲货币。尽管卢比相对疲软，自2024年初以来，印度国债的净外购保持稳定，这可能反映了印度国内债券市场对外部投资者日益开放的趋势。

企业信贷风险与机遇

亚洲美元的信贷市场已从长期的低收益率过渡到高收益环境。与美国投资级信用相比，亚洲美元投资级信用收益率溢价已不存在，意味着投资者在亚洲美元投资级债券中已无法获得额外的风险补偿。然而，越来越多的投资者现在开始转向亚洲本币债券市场。

在不同类别亚洲债券的风险-回报特性中，新兴的亚洲本币政府债券在同期内实现了最高的总回报，表现优于区域信贷部门和美元计价债券。亚洲新兴市场美元机构债券在回报率方面仅次于本地货币债券，排名第二。这两类在同期亚洲固定收益类别中提供了最具韧性和一致性的结果。

亚洲企业债和机构债市场的一大特点是其久期相对较短。亚洲美元投资级企业债在单位久期上所提供的收益补偿比美国同类债券高出超过150个基点。主权债中，印度国债的单位久期收益补偿较区域同业高出250个基点以上。总体来看，亚洲信用市场目前在久期风险相对较低的情况下，提供了更高的收益补偿。

来源：富时罗素，数据范围：2020年9月30日至2025年9月30日。过去表现不能作为未来回报。