世界黄金协会：春节当月中国黄金需求依然坚挺

中国黄金市场月度评论：金价走势分化，实物黄金需求展现韧性

根据世界黄金协会发布的中国黄金市场月度评论，2月份国际与人民币金价走势出现分化。以美元计价的伦敦午盘金价(LBMA)上涨4.8%，而以人民币计价的上海午盘基准金价(SHAUPM)下跌1.3%。这种分化可能受到人民币兑美元升值1.4%以及中国春节假期期间本地市场交易及实物黄金出库暂停的影响。

3月以来，金价出现小幅下跌，但中东动荡局势引发的避险需求增加，推动伦敦LBMA午盘金价站稳5,000美元/盎司关口上方，上海SHAUPM午盘金价亦稳居1,100元/克以上。

实物黄金需求展现韧性

2月正值春节假期，上海黄金交易所(SGE)的黄金出库量达85吨，环比下降32%，主要由于2月工作日天数减少以及多数工厂春节假期较长。与2025年2月相比，今年2月上游实物黄金需求仅小幅下降5吨，显示出一定的韧性。这主要得益于节前补货需求的支撑以及金条销售的强劲。

中国市场黄金ETF持续净流入

2月，中国市场黄金ETF需求连续第六个月增长，流入约45亿元人民币，总持仓增加3.6吨至290吨，再创历史新高。尽管如此，资产管理总规模环比小幅下降1%至3,310亿元人民币。3月以来，中国市场黄金ETF的流入步伐加快，主要驱动因素是全球地缘政治紧张局势升级和股市波动引发的避险需求升温。

上海期货交易所(SHFE)的黄金期货日均交易量达505吨，环比增长11%。金价波动加剧提升了战术交易者对黄金期货的兴趣，尤其在2月初，金价波动率与黄金交易量双双大幅攀升。

中国官方黄金储备持续增加

2月，中国人民银行(PBoC)官方黄金储备再增1吨至2,309吨，黄金占中国外汇储备总额的10%，总外汇储备环比增长0.9%至3.9万亿美元。中国黄金储备已连续16个月增加，显示出黄金作为投资组合多元化工具和不确定性缓冲工具的重要性。

未来一段时间，金饰行业可能会经历一些季节性疲软，尤其是如果金价上涨，这种疲软现象可能会进一步加剧。然而，在全球及区域性地缘政治风险持续存在的背景下，黄金投资需求或将继续保持强劲。