中东战事重写大宗商品定价逻辑! 美国石化产品与豆油齐迎“涨价风暴”

美国石化产品与豆油价格飙升，受中东地缘政治冲突影响

上周，美国现货石化产品价格持续上涨，甲醇价格飙升至近四年来最高水平。核心逻辑在于买家在中东关键塑料类型原料供应受扰之际，寻求替代来源。伊朗战争引发的原油成本上涨继续提振全球生物燃料行业，推动芝加哥豆油期货价格上涨3.4%，接近三年来的新高。

伊朗战争与霍尔木兹海峡持续封锁风险大幅抬升全球能源与化工原料的“安全溢价”，通过“石化原料供应受扰”和“生物燃料需求被政策放大”两条路径，推动美国石化产品与豆油需求上升。

石化产品价格动态

最新统计数据显示，美国市场现货甲醇周五攀升至约每加仑1.27美元，创下2022年4月以来最高价位。甲醇主要用于燃料、塑料，并作为烯烃生产的关键原料。这些石化产品价格近期持续上涨，反映出全球化学品市场供应因霍尔木兹海峡运输被封锁而趋于极度紧张。

美国现货乙烯维持在接近每磅31美分的水平，为2025年2月以来最高价位。聚合级丙烯(PGP)攀升至55.5美分，创下2024年8月以来最强水平。丁二烯升至每磅61美分，创下2024年5月以来最高价位。

美国更高的开工率受到更便宜乙烷供应规模的推动。乙烷是乙烯生产原料，其成本下降提升了乙烯产量，并对PGP价格形成重要支撑。尽管物流限制显现为出口的潜在风险，但美国生产商预计仍将维持高开工率。

豆油价格动态

在伊朗战争推动原油成本上升，并且持续提振生物燃料行业需求之际，芝加哥豆油期货价格在美东时间周一期货交易时段一度上涨3.4%。由于霍尔木兹海峡仍然处于伊朗军方控制下的封锁状态，叠加美国总统唐纳德·特朗普威胁将持续打击伊朗能源资产，同时原油价格自2月底以来持续上涨，用于生产可再生柴油以及沙拉酱等食品的这种豆油价格正逼近新的三年高点。

USDA数据显示，在美国生物质柴油生产所使用的全部原料中，豆油占比超过40%，且豆油用于该领域的数量已从2014/15年度的50亿磅大幅增至2022/23年度的125亿磅。油价越高、政策越鼓励掺混，市场就越会把豆油视为“能源资产”而不只是“农产品”。

投资者们持有的豆油净多头为2016年以来最大规模，更高的原油价格和更强劲的生物燃料需求进一步助长看涨情绪。5月交割的豆油升至每磅69.68美分，略低于3月9日触及的高点；该高点是2022年末以来最高水平。

随着生物燃料需求增强，再加上战争导致化肥成本上升，美国种植户今年春天很可能会增加大豆种植面积，而相应减少玉米种植面积。

中东战火引爆化工链涨价潮，全球化工链条定价在重新计入中东供应中断的真实成本。新一轮中东地缘政治冲突对于全球化工链而言带来的最直接结果就是：高度依赖中东供给和石脑油路线的亚洲、欧洲成本被急剧抬高，而以天然气和乙烷为原料的美国化工体系相对受益，既拿到了更强的出口订单，也拿到了更高的利润弹性。