OECD：日本央行加息路径明晰预计2027年底政策利率可达2%

2026-05-13 11:31

经济合作与发展组织预计，日本央行短期政策利率将在2027年底前逐步升至0.75%，国内需求强劲支撑经济抵御外部冲击。

OECD预计日本央行政策利率将在2027年底前升至2%

经济合作与发展组织(OECD)在其最新日本经济调查报告中预测，日本央行的短期政策利率将从当前的0.75%逐步升至2%，预计在2027年底前完成这一调整。这一预期比国际货币基金组织及市场普遍预期的1.5%左右的终端利率更为激进，显示出OECD对日本经济摆脱通缩困局的乐观态度。

日本经济的关键过渡期

OECD指出，日本经济正处于一个关键过渡期，从长达三十年的“近零通胀”模式转向一个由国内需求驱动的、价格与工资协同增长的新阶段。报告认为，潜在的通胀压力已经形成，通胀最初由外部大宗商品价格上涨驱动，但劳动力短缺正持续推高名义工资，形成了更稳固的内生动力。OECD预计，在2026至2027年间，通胀率将逐步趋近于日本央行2%的目标水平。

基于更高的通胀预期、稳固的工资增长以及已经弥合的产出缺口，日本央行应继续审慎加息。尽管中东冲突等地缘政治风险带来的外部不确定性仍需警惕，但OECD认为日本经济展现出了足够韧性。报告预测，继去年增长1.2%之后，日本经济在2026年和2027年将分别增长0.7%和0.9%。

中性利率与量化紧缩

关于加息终点，OECD的测算与日本央行的内部研究形成呼应。日本央行最新估算认为，日本的实际自然利率在-0.9%至+0.5%之间，若通胀维持在2%，名义中性利率则介于1.1%到2.5%。OECD指出，当前0.75%的政策利率仍处于名义中性利率区间的底部附近，因此到2027年底逐步升至2%是合理路径。

在量化紧缩方面，OECD对日本央行逐步减少日本国债购买量的做法表示欢迎，认为这改善了市场功能。但它同时警示风险，指出由于多年低利率环境，银行、保险和养老基金持有的国债份额已有所下降。报告建议，日本央行应随时准备在市场出现动荡时灵活调整购债的速度和期限结构。日本央行即将在6月15至16日的政策会议上审查当前的缩表计划，并制定2027年4月后的新方案。