美国国债抛售行情未结束，收益率或进一步走高
近期美国国债市场遭遇大幅抛售，分析师预测这一趋势可能远未结束。通胀居高不下、市场利率预期变化以及投资者交易行为的转变，这些因素将继续对债券价格造成压力，预计未来数周内债券收益率将进一步上升。
此前，许多投资者将10年期国债收益率达到4.5%视为一个吸引人的买入点。然而，随着收益率突破这一水平，市场预期也随之调整，投资者开始寻找下一个可能的买入点位。
荷兰国际集团全球利率与债务策略主管Padhraic Garvey表示，当前的核心问题在于投资者是否愿意在当前价位进场，他认为抛售潮仍将持续。他还预测，10年期美债收益率可能会上升至4.75%。
基准国债收益率的持续上升对美股市场也产生了影响，因为借贷成本的增加给企业和居民消费带来了压力。
通胀数据超预期，市场预期调整
近期公布的居民消费和工业生产物价数据均超出市场预期，显示物价回落速度慢于预期。随着更多通胀数据的公布，业内普遍预计通胀水平将维持高位。
债市投资者如果判断通胀将持续高企或再度升温，将要求更高的债券收益率以抵消购买力缩水的损失。
截至上周五，10年期美债盈亏平衡通胀率升至2.507%，接近三年高位，这在一定程度上反映了投资者对美联储长期控制通胀能力的信心。
Garvey警告称，即使通胀预期仅小幅上升至2.6%至2.7%区间，也会显著推高债券收益率，可能再上升10至30个基点。
市场尚未充分消化通胀长期高企的潜在风险，投资者开始考虑美联储可能延长利率维持高位的时长，以及若通胀不回落，可能重启加息的可能性。
短期收益率上升，市场情绪转变
随着投资者逐步放弃降息预期，短期收益率已经上升。Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示，市场情绪已经彻底转变，当前的利率环境已经完全不同。
伊朗局势未有利好，经济数据持续凸显通胀压力，债市定价逻辑转变，全面推高资产定价。
长端债市遇困，海外购债格局生变
在美债曲线的长端，形势同样充满不确定性。法国巴黎银行美国利率策略主管Guneet Dhingra表示，30年期美债收益率突破5%后，失去了明确的上行阻力位。
Dhingra指出，市场失去定价锚点，在通胀高企、财政赤字扩张、全球债市收益率普遍上行的背景下，没有力量能够遏制美债收益率继续走高。
美债购买主体结构的变化也是影响行情的关键因素。过去，对美贸易顺差国家是美债的稳定长线买家，对短期市场波动不敏感。
Dhingra称，美债主力买家已经换血，对价格波动更敏感，资金多集中于英国、比利时、开曼群岛、卢森堡等国际金融中心，这些地区是全球对冲基金持有美债的核心托管地。
去年3月，英国超越中国成为美债第二大海外持有国，持仓规模接近9000亿美元。
这种转变意味着，较高的收益率不再自动吸引买家入场，投资者变得更加谨慎和挑剔，可能导致收益率在需求回升之前进一步上行。
ING的Garvey总结道，行情调整远未结束，后续通胀数据仍将走高，债市压力依旧严峻。
