油价回落削弱加息预期 美国国债上涨 两年期拍卖需求强劲

美国国债市场受避险买盘推动上涨，收益率普遍下降

科技股回调和油价下跌导致避险买盘增加，美国国债市场周二出现上涨。全球半导体板块普遍下跌，引发市场对人工智能相关股票的担忧，风险偏好降温，资金流向美国国债和美元等避险资产。

国际油价的持续下跌缓解了市场对通胀压力的担忧，削弱了美联储进一步加息的必要性。利率互换市场数据显示，投资者对未来一年美联储加息的押注略有回落，市场预计到2027年年中累计加息幅度约为45个基点，低于此前水平。

加拿大皇家银行资本市场利率策略师Izaac Brook表示，市场已基本消化了更加鹰派的美联储政策预期。经通胀调整后的美国两年期国债实际收益率已升至2024年9月以来的最高水平，表明市场对利率路径的预期已发生明显变化。

受买盘推动，美国国债价格上涨，各期限收益率普遍下跌约1至3个基点。短端债券表现最佳，两年期美国国债收益率下跌约3个基点至4.20%；10年期美国国债收益率也小幅回落。

美国财政部当天标售的690亿美元两年期国债获得强劲需求，中标收益率为4.189%，低于市场预期，显示需求强劲。尽管如此，该收益率仍是自2025年1月以来两年期国债拍卖中的最高水平。

此次拍卖距离美联储主席凯文·沃什首次议息新闻发布会仅过去不到一周时间。在上周会议上，沃什释放出偏鹰派信号，并强调控制通胀仍是美联储首要任务。市场迅速上调未来加息预期，两年期美债收益率一度大幅攀升。

富国银行利率策略师Angelo Manolatos表示，在市场已经计入未来一年接近50个基点加息预期的背景下，两年期国债当前收益率水平开始对部分投资者具备吸引力。

本周，美国财政部还将继续进行固定利率国债发行，继两年期国债之后，未来两天还将分别发行五年期和七年期国债。

本周早些时候，五年期和10年期美国国债收益率一度升至至少一周以来最高水平，尽管当时国际油价已经开始回落。部分交易员认为，这一异常走势可能与SpaceX近期启动的大规模债券融资有关。据悉，SpaceX日前发行了规模高达250亿美元的债券融资计划。市场人士认为，部分投资者可能提前进行利率对冲操作，从而对中长期美债收益率形成短暂上行压力。