SK海力士计划发行美国存托凭证(ADR)，估值有望提升
韩国芯片制造商SK海力士计划下月推出美国存托凭证(ADR)，市场预计此举将有助于提升其估值，缩小与美国竞争对手美光科技(MU.US)的估值差距。业内人士预测，SK海力士的股价潜在涨幅可达30%。
随着SK海力士在高带宽内存(HBM)领域的领先地位进一步巩固，其相对于美光科技的估值折价越来越难以令人信服。HBM是英伟达AI处理器的核心配套产品。业内人士指出，SK海力士计划下月发行ADR将吸引新的投资者，并可能成为抹平二者估值差距的关键催化因素。
SK海力士计划通过在纳斯达克交易所发行ADR筹资约45.45万亿韩元(合294亿美元)。SK海力士ADR预计将于7月10日在纳斯达克挂牌交易。
Eugene Asset Management和Jupiter Asset Management预测，若SK海力士预期市盈率追平美光，其在首尔上市的股票未来一年内有望上涨高达30%。与此同时，汇丰银行指出，鉴于全球投资者参与门槛大幅降低，即将发行的ADR预计较SK海力士韩股溢价20%。
本次赴美上市是对“韩国折价”现象的关键考验。尽管SK海力士与美光同样身处存储芯片行业周期，但这家韩国行业巨头的估值长期低于美国竞争对手美光。若本次美国上市顺利落地、并推动两家企业估值趋同，对SK海力士而言将是重大胜利。
由于公司治理透明度、地缘政治风险等因素，韩国企业长期面临估值低于全球同行的困境，这种现象被称为“韩国折价”。
SK海力士韩股的预期市盈率为7.8倍，低于美光科技的9.2倍以及另一家美国存储芯片供应商闪迪(SNDK.US)的10.1倍。
Jupiter Asset Management也认为，如果SK海力士基于2027年业绩预期的市盈率与美光科技持平，则其股价有30%的上涨空间。
“SK海力士的ADR将使美国机构投资者和散户投资者更容易投资韩国存储芯片行业。我们认为，未来几年该行业的需求可能大于供应，因此极具吸引力。”Jupiter Asset Management投资经理Sam Konrad表示，“我们认为SK海力士的估值倍数至少应该与美光科技持平。”
| 公司 | 预期市盈率 |
|---|---|
| SK海力士 | 7.8倍 |
| 美光科技 | 9.2倍 |
| 闪迪 | 10.1倍 |
