世界黄金协会：若下半年利率预期发生转变 黄金有望重拾涨势

2026年全球黄金市场年中展望：金价波动与宏观经济因素

根据世界黄金协会发布的《2026年全球黄金市场年中展望》报告，市场普遍预计美联储将在2026年至少加息一次，最可能的时间点为10月份。同时，英格兰银行、日本银行和欧洲中央银行也预计将收紧货币政策。美国二季度的通胀率预计将达到峰值，接近3.9%。在没有重大变化的情况下，预计年内金价将在4,100美元/盎司附近波动，波动区间约为±5%。若地缘政治或经济形势恶化，或利率预期发生转变，黄金价格有望重拾涨势。然而，只有全球经济放缓的信号足够强烈，才可能推动金价突破当前区间。

上半年市场回顾

1月下旬，金价超过12次刷新历史峰值，一度达到5,405美元/盎司的纪录高点。6月大幅回落至4,002美元/盎司的低点。这一波动导致年初至今金价下跌7%，平均波动率升至30%。尽管经历回调，黄金仍是过去12个月表现最佳的资产之一。

上半年金价的驱动因素包括地缘政治风险的升温，尤其是美伊冲突的影响显著。投资者的仓位调整和获利了结行为也是影响黄金表现的重要因素。市场对利率和美元预期的重新评估，使得机会成本对黄金表现的影响呈现出复杂的局面。值得注意的是，金价的大部分走势变化发生在亚洲和美国交易时段，反映出亚洲投资者在全球黄金价格发现中日益重要的作用。

下半年市场展望

黄金将继续作为全球宏观经济的晴雨表，反映全球消费者、投资者和机构的需求。世界黄金协会认为主要有三种可能的情景:

下行方面，美元走强、加息幅度超出预期以及市场风险偏好回升，是金价面临的主要阻力。若金价持续低于4,000美元/盎司，则可能触发进一步抛售。不过，根据历史表现，若金价较当前水平下跌超过10%，则可能触发多个地区长期投资者的“逢低买入”需求。