韩国与日本货币贬值加剧，AI半导体牛市面临压力测试
韩国财政部副部长周四表示，首尔方面正在就外汇市场的韩元持续剧烈贬值问题与日本及其他关键盟友保持密切沟通，并警告称，韩元相对于经济基本面已出现显著错位。韩国市场一边出现AI半导体驱动的股市狂飙行情，基准股指KOSPI综合指数年内一度暴力上涨超100%，其中存储芯片巨头SK海力士与三星电子的看涨仓位愈发拥挤且杠杆化策略规模越来越庞大；另一边韩元兑美元年内下跌7.4%、徘徊在近17年低点。
在日本，日元与韩元共同成为“AI算力链货币”，并且同样出现极端的“股汇背离”。日经225指数年内暴涨40%屡创历史新高之际，日元则触及1986年以来最低水平。日本股市与日本国债市场以及日元汇率可谓“全面脱节”——外资势力持续大规模涌入，推动日股涨势如虹且屡创历史新高，日债与日元则一片哀嚎。
AI半导体交易主题的愈发杠杆化与仓位拥挤与苹果等消费电子领军者们涨价压力升级，伴随着费城半导体指数一度单日大跌7.9%，且一个月内多次出现超过5%的剧烈波动，凸显出与半导体相关联的AI算力产业链已进入高波动、杠杆与看涨仓位极度拥挤、高预期兑现压力阶段。
| 货币 | 年内贬值幅度 | 相对经济基本面 |
|---|---|---|
| 韩元 | 7.4% | 显著错位 |
| 日元 | 触及1986年以来最低水平 | 显著错位 |
席卷全球的AI超级牛市很可能加速进入“算力需求基本面持续强劲，但金融结构更拥挤、AI算力链相关的货币汇率防线更脆弱、波动传导更快”的阶段。市场真正的胜负手可能不只是看芯片盈利上修，还要看美元是否继续走强、亚洲地区的央行们是否干预汇率、以及杠杆化AI投资产品是否触发被动抛售反馈环。
