美国非农数据爆冷引发美股高开，科技股多数飘红

7月2日，美国6月非农数据不及预期，导致美股三大指数高开。纳斯达克指数开盘上涨0.3%，与人工智能（AI）相关的科技股普遍上涨。甲骨文（ORCL.US）涨幅超过2%，台积电（TSM.US）涨幅超过1%，英伟达（NVDA.US）涨幅接近1%。市场分析认为，非农数据公布后，投资者减少了对美联储加息的预期，并且已经完全消化了美联储12月加息的预期，而此前的预期为10月加息。

此前，Meta（META.US）宣布对外租售算力，引发了市场对算力需求放缓的担忧，全球科技股因此受到影响而调整。

兴业证券对Meta租售算力的看法

兴业证券认为，对于Meta对外租售算力的行为，不应过度悲观解读为算力过剩或资本支出（Capex）全面放缓。原因如下：

  1. 这并非全新消息，今年5月已有相关报道。
  2. Meta作为hyperscalers中的特殊存在，其面向消费者（toC）的业务导致其AI变现能力主要依赖于广告，探索云业务可以提升股东回报和现金流。
  3. Meta仍有算力缺口，本周有报道谷歌限制其访问，同时Meta与Crusoe签署了协议。
  4. 硬件需求主要来自于推理而非训练侧的通货膨胀。

兴业证券进一步指出，本轮全球科技股调整的核心原因包括交易结构的脆弱性、盈利真空期（相比硬件，缺乏高频数据跟踪云服务提供商的Capex计划和投资回报率）以及流动性逆风期（如非农数据）。短期波动为投资者提供了布局的机会，特别是在最大回撤超过10%且隐含波动率超过30%时。预计7月中下旬，随着美股财报季对景气优势的再度确认以及通胀数据确认见顶后，科技板块有望迎来新一轮上行。