年内最大分化！香港强积金6月收益差超17个百分点

6月份香港强积金市场回报分化显著，欧洲股票及医疗护理基金表现突出

根据MPFGo发布的6月份强积金研究报告，截至2026年6月26日，全港397只可比较强积金成分基金中，最佳基金单月回报为5.54%，而最差基金下跌11.77%，两者相差17.31个百分点，为今年以来最明显的单月回报分化之一。前十强基金平均回报为2.57%，而十大跌幅榜基金平均为-10.47%，两组平均差距超过13个百分点。

6月的强积金市场，不同资产类别表现迥异。以100万港元强积金资产为例，17.31个百分点的回报差距意味着一个月内不同基金类别之间可能出现约17.3万港元的账面差异。

升幅榜与跌幅榜分析

6月升幅榜主要由欧洲股票及医疗护理基金主导。宏利MPF康健护理基金以5.54%的回报率居首，海通亚太基金(T类别)以4.33%紧随其后，多只来自永明、宏利、友邦、汇丰及东亚的欧洲股票基金也打入十大。这反映出本月资金并非全面追逐高风险资产，而是较集中流向盈利较稳定、估值相对合理，或具防守性的市场及行业。

相反，跌幅榜则呈现另一个极端。十大跌幅基金几乎全部为香港股票及中资指数基金，包括恒生中国企业指数基金、香港股票基金、恒指基金、盈富基金及中证香港100指数基金。这说明6月最大的输家并非个别基金，而是整个香港及中资股票资产类别。换言之，本月强积金回报差距更多是由资产所属市场拉开，而非单纯由基金经理选股能力造成。

市场因素分析

MPFGo认为，这次分化背后主要反映三个市场因素。首先，全球资金正在重新配置。经历过去一年人工智能热潮带动美国及亚洲科技股大幅上升后，部分市场估值已不低，投资者开始重新平衡组合，资金流向欧洲股票、医疗保健及其他防守性较高的板块，令欧洲基金成为本月少数全面跑出的类别之一。

其次，市场对美联储货币政策重新定价。6月议息后，美联储官员言论整体仍偏向鹰派，市场原先对今年多次降息的预期降温，“高利率维持更长时间”再次成为主流情景。对香港而言，由于联系汇率制度令本地利率大致跟随美国，而恒生指数又高度集中于金融、地产及本地周期板块，较高利率环境意味着融资成本维持高位，物业市场复苏受压，相关股份估值自然较难获得支持。

第三，市场正在由“预期交易”回到“基本面交易”。5月市场仍然追逐AI概念及科技股增长故事；6月则重新关注企业盈利、现金流及估值合理性。当市场不再只为未来故事付出更高估值，而是重新要求实际盈利支持，市场领导权便容易出现转移，这亦直接反映在6月强积金排行榜之中。