A股市场调整接近尾声，券商观点趋于积极
A股市场近期经历了一轮调整，截至7月14日，上证指数累计下跌3.11%，深证成指下跌7.90%，科创50下跌8.97%，创业板指跌幅达到11.32%。科技成长板块成为调整压力最大的板块。然而，7月14日市场在触及3867点低位后快速拉升，上证指数最终收涨1.36%，站上3967点。ETF资金出现抄底迹象，宽基ETF重新加速流入，引发市场对调整是否接近尾声的讨论。
多家券商的最新策略观点显示，市场位置可能已反映过于悲观预期，年内较好的布局时机正在重新出现。中金公司认为，市场调整空间或已较为充分，随着微观结构拥挤问题逐步消化，市场有望形成年内又一个相对低点，并逐步企稳回升。申万宏源策略判断，调整波段已进入收尾阶段。华创证券则认为，市场已触及底部区间，宽基ETF重新流入、估值调整较为充分和中报业绩验证，将成为后续企稳的重要支撑。
资金流向与估值分析
资金面是判断调整是否结束的核心变量之一。华创证券指出，宽基ETF开始增持是一个重要信号。今年4月至6月，规模ETF曾连续出现较大规模流出，分别净流出2136亿元、2874亿元和1823亿元。但近期这一趋势开始变化，7月14日规模ETF净流入约440亿元，其中沪深300相关ETF净流入106亿元，中证500相关ETF净流入88亿元。
从估值角度看，华创证券认为调整已较为充分。全部A股PE已从5月高点时的31倍降至当前25倍，估值水平与去年4月上证指数3300点附近相当。年初以来，约74%的股票累计涨幅为负，下跌公司跌幅中位数达到24%。
中报季与科技成长方向
华创证券认为，随着中报季临近，市场关注点将重新回到基本面和产业趋势。能够在财报中验证逻辑的高景气板块，以及盈利改善的低估值品种，有望成为反弹主线。自一季报披露以来，2026年盈利预期上修方向主要集中在AI硬件、周期资源品等领域，部分细分方向如创新药、高端制造、券商等，也出现盈利上修迹象。
多数券商认为，AI产业趋势并未被证伪，只是短期交易拥挤和资金惯性需要消化。中金公司认为，AI逐步实现商业模式闭环并兑现业绩增长，AI基础设施相关环节，如光通信、PCB以及上游材料等，今年高景气状态仍具较强确定性。
反弹延续的信号
多家券商对于“调整是否结束”的回答并非简单的肯定或否定。更准确地说，调整已经接近尾声，底部区间或已临近，但真正走出新一轮上行，需要几个信号继续确认。
一是宽基ETF和中长期资金能否持续流入。二是中报业绩能否接上市场预期。三是外部流动性和风险偏好，美国通胀、就业、PCE数据以及美联储议息会议，都会影响全球风险资产定价。
从配置方向看，券商策略观点正在趋于一致，红利低波仍可作为底仓，科技仍是中期核心，但需要从单纯追逐弹性，转向寻找业绩确认度更强的细分环节；同时，券商、创新药、基础化工、有色金属、电网设备等AI外溢和盈利改善方向，也可能成为市场从单一主线走向“百花齐放”的重要观察点。
