PPI携手CPI浇灭7月加息预期! 美国6月PPI环比近一年首次下降 中东战火仍是通胀最大变数

美国PPI数据意外低于预期，通胀降温预期增强

根据最新数据，美国生产者价格指数（PPI）意外低于经济学家预期，显示能源价格上涨及通胀影响受到控制。6月份核心PPI同比上涨4.7%，低于预期，而整体PPI同比涨幅收窄至5.5%，同样低于预期。这一数据进一步确认了能源价格回落主导的通胀降温趋势，导致市场对美联储7月加息的预期大幅降低。

PPI与CPI数据对比

PPI作为上游价格压力的晴雨表，对CPI及PCE通胀具有一定的领先和预测意义。然而，企业利润率、生产率、进口价格及成本转嫁能力等因素会削弱PPI对通胀的传导，因此需要结合CPI、核心PCE、工资和通胀预期进行综合分析。

市场反应与未来预期

报告公布后，美国股指期货上涨，国债收益率下跌，市场对美联储7月加息的押注大幅减少。当前利率期货市场主流加息预期已从7月推迟至12月。美联储官员威廉姆斯预计总体通胀年底降至约3.25%，并在2028年回归2%。华尔街金融巨头花旗预测，美联储不会转向加息立场，并预计2026年10月和12月各降息25个基点，第三次降息发生在2027年1月。

尽管美国最高法院推翻了特朗普实施的多项关税，政府仍在寻求其他方式对进口商品征税，这可能给企业带来更多不确定性。同时，纽约联邦储备银行报告显示，7月制造业总体商业状况指数有所回升，支付价格指标有所下降，但仍处于高位。

综上所述，美国PPI和CPI数据共同传递出通胀边际降温的信号，降低了近期加息的紧迫性。然而，考虑到中东地缘政治冲突的不确定性，能源与核心通胀的缓解可能只是短暂的。