万亿稳定币逼宫 美银行业联手复刻 Zelle 反击

华尔街银行联手打造代币化存款网络以对抗稳定币竞争

华尔街的银行业巨头们正在从旁观者转变为协同反击者，以应对稳定币对传统支付领域的侵蚀。摩根大通、美国银行、汇丰控股、花旗集团及富国银行等头部机构决定联手打造一个互操作性的代币化存款网络，旨在复制Zelle的成功。这一计划由The Clearing House(TCH)负责统筹运营，标志着美国银行业首次针对加密资产发起大规模协同行动。

行业变局清晰指向一个事实：传统金融巨头已意识到，仅靠自研系统无法阻挡数字美元的洪流，必须通过共建基础设施来重构竞争壁垒。

稳定币交易规模的爆发式增长让银行界如临大敌。去年稳定币交易量飙升至33万亿美元，同比涨幅高达72%，应用场景已从早期的加密货币交易扩展至各类支付企业与金融机构的资金划转。彭博情报预测显示，到2030年，稳定币支付流量或将突破50万亿美元大关。

Woofun AI整理数据显示，这种跨机构互联能力的缺失，使得传统银行在面对低成本、高速度的稳定币支付网络时，正逐渐丧失对资金流动的主导权。

Zelle的成功与挑战

历史经验表明，Zelle是银行业对抗外部竞争者的最成功案例，但也预示着当前联盟面临的执行挑战。十余年前，各大银行联手打造Zelle以对抗快速崛起的Venmo，历经数年筹备才最终落地，如今该项目年处理支付金额已超过1万亿美元。

然而，要再次复刻这一奇迹并非易事，因为市场迭代速度已远非当年可比。数十家互为竞争对手的机构必须在技术标准、治理规则及商业激励机制上达成高度统一，而金融领域过往的联盟项目常因各方诉求分歧导致决策缓慢甚至停滞。

政策环境的转向

政策环境的转向为银行业的反击提供了关键窗口，特朗普政府执政期间的监管风向趋于宽松，直接推动了华尔街代币化布局的加速。美方政策制定者认为，锚定美元的代币有助于巩固美元全球霸权并拉动美债需求，去年出台的《GENIUS法案》更是为稳定币搭建了完整的监管框架。

然而，政策讨论的重心已迅速转向是否允许稳定币发行方提供理财收益，一旦放开此限制，银行存款将面临严重分流风险。

The Clearing House的项目规划

The Clearing House的项目规划旨在实现不同数字货币系统间的互操作性，从而大幅拓展业务覆盖面。该项目计划明年正式推出，目标接入管理数万亿美元存款、服务数千万客户的金融机构，其规模与广度将远超当前稳定币市场。

尽管TCH具备成功基础，但赛道已十分拥挤，多方同台竞技加剧了行业碎片化风险。SWIFT上周透露，超过17家银行准备在其新分布式账本上试点跨境代币化支付；高盛、德意志银行、美国银行及西班牙桑坦德银行等机构去年年底也组建了联盟研发类稳定币货币。

然而，老牌支付巨头的转型之路依旧艰难，PayPal于2023年8月推出的PYUSD流通规模仅29亿美元，与Tether发行的USDT(1840亿美元)及Circle发行的USDC(730亿美元)相比体量微不足道。

银行虽行动迟缓但资源调动能力极强，能否跟上加密领域的极速发展仍是最大挑战。