美伊战火再燃，欧洲央行管委会紧盯能源通胀! 油价再成欧洲央行货币政策关键因素

欧洲央行密切关注全球能源成本，7月可能按兵不动

欧洲央行管理委员会成员兼德国央行行长约阿希姆·纳格尔(Joachim Nagel)表示，在中东地缘政治战事再度爆发、地缘政治未来不确定性再次上升后，欧洲央行正密切关注全球能源成本。纳格尔在一份声明中提到，过去几周“既充满希望，也伴随着失望情绪”，并强调美国与伊朗之间恢复战争，凸显出当前局势依然动荡。

纳格尔强调：“能源价格的发展轨迹，是决定未来通胀前景的关键因素，”并表示“货币政策将继续保持警惕立场。”

经济学家们普遍预计，欧洲央行管理委员会成员们将一致在7月22日至23日的会议上维持利率不变。投资者们仍预计，为遏制伊朗冲突引发的通胀压力，欧洲央行的决策者们将在今年晚些时候再次加息。

奥地利央行行长马丁·科赫尔和欧洲央行执行委员会成员皮耶罗·奇波洛内近日表示，目前尚未观察到工资上涨等可能令价格压力固化的第二轮通胀效应。科赫尔重申，接下来的决策将聚焦于维持或进一步提高借贷成本。

纳格尔则强调，在6月作出决定后，目前的借贷成本已明显处于“适当”水平，欧洲央行管理委员会将在接下来的会议中继续把所有相关数据纳入货币政策考量。他表示：“从货币政策角度看，谨慎作出反应仍然是明智之举，但在必要时也必须果断采取行动。”

欧洲央行6月已加息25个基点，并预计2026年总体通胀为3.0%、2027年为2.3%，明显高于2%的中期目标。当前市场普遍预计7月暂停、9月加息已被充分计价，并押注到明年春季前可能再加息两次。这意味着欧洲央行并非重新进入连续紧缩模式，而是在等待能源冲击是否向工资、服务价格和通胀预期传导。

偏鹰派阵营中，比利时央行行长皮埃尔·温施的措辞最明确：即使美伊停火一度压低油价，他仍保留最早7月再加息的可能，并认为若通胀从能源向更广泛价格领域扩散，欧洲央行可再加息一次以“确保安全”。希腊央行行长扬尼斯·斯图纳拉斯则因战事重启而称通胀形势“回到原点”，立场由此前的灵活观望转向中性偏鹰。奥地利央行行长马丁·科赫尔表示目前尚未看到工资或通胀预期上升等二轮效应，但明确表示未来选项主要是维持或提高利率、必要时随时行动。

整体而言，欧洲央行管委会当前并不是“鹰派压倒鸽派”，而是形成了先暂停、再依据油价轨迹持续性与二轮效应决定是否加息的条件式共识。