在节前的最后一个工作日，许多人可能已经迫不及待想要放松心情。经历了四月的喧嚣和混乱之后，人民币外汇市场逐渐恢复平静，但我们仍需警惕五一假期可能带来的风险。
1. 人民币目前是面临贬值还是升值的压力？
尽管人民币的一篮子货币指数在四月触及新低，但美元对人民币的汇率已经回到了四月初的水平，特朗普的“对等关税”政策并未对人民币造成重大打击。在昨日的Carry交易结束后，节前Spot多头平仓的意愿增强，汇率中枢下移至7.26。
最恐慌的时期已经结束。从企业的角度来看，贸易战反而突显了中国产业链的不可替代性。除了传统的B2B贸易模式下的企业在观望和延迟发货外，许多中小企业通过90天的暂缓期转口、由进口商（例如沃尔玛）承担关税、海外仓低货值发货等方法减轻了影响。
图表：4月港口吞吐量不降反升
人民币开始追赶非美货币的升值步伐。人民币指数过低，不利于与其他国家进行贸易谈判。随着美元指数的走弱，中间价开始引导人民币向欧元等货币靠拢。
与去年不同，当前资本外流的压力并不大。“美国例外论”的终结意味着资金不再特别偏好美国，股市的稳定也为市场注入了信心。因此，人民币短期内更可能面临的是升值压力，需要关注结汇力量的出现。
5月1日，美国将发布ISM制造业指数。这是贸易战后检验“制造业回流”效果的关键数据。
5月2日，非农就业数据即将发布。就业市场是否恶化？市场预期为13.4万人，较之前的22.8万人有所下降，失业率预计将保持在4.2%。考虑到美联储理事沃勒对就业前景的担忧，如果数据不及预期，可能会增加5月和6月的降息预期。
图表：5月和6月降息预期合计不足一次
美国与其盟友的谈判结果，月初全球资金的新流向，中国假期的出行数据，以及4月中国制造业PMI，都是值得关注的重点。
去年五一期间的剧烈波动（USDCNH深跌900点后反弹）预示着在流动性冲击和外围影响下，假期内的波动可能会加剧。
图表：去年五一期间美元指数走弱
但在中美贸易协定尚不明朗之前，中期人民币不具备大幅升值或贬值的基础，中间价仍以稳定为主。
考虑到人民币一篮子货币指数仍在低位，应跟随美元指数调整人民币汇率波动中枢，降低单边敞口，并在汇率较高时提高结汇套保比率。
本文来源：早安汇市，原文标题：《假期将至，收下这份人民币交易指南》
