以色列空袭伊朗引发原油市场震荡，WTI原油价格飙升
以色列对伊朗核设施和军事目标的空袭导致全球原油市场剧烈震荡。周五，WTI原油价格暴涨近8%，达到74美元，整条期货曲线全线上涨。这一事件可能仅是能源市场动荡的开始，若霍尔木兹海峡——全球20%石油运输的关键通道——受到威胁，全球能源危机的风险将急剧增加。
地缘冲突点燃供应担忧，油价风险溢价攀升
此次袭击导致原油期货曲线上扬，尤其是前端合约涨幅显著，反映出市场对短期供应中断的强烈担忧。瑞银分析师Dominic Ellis指出，尽管伊朗的生产和出口基础设施似乎未受损，但炼油厂遭到一定程度破坏，市场正在权衡全球原油流动中断的风险。Ellis进一步分析称，即使没有实际的供应中断，这种冲突可能长期化的感觉也会给石油增加3-5美元/桶的地缘政治风险溢价。
高盛分析师Thomas Evans在报告中列出了市场当前关注的四大焦点：伊朗反应的规模、美国官员和特朗普的表态、伊朗核设施的损坏程度，以及以色列可能的后续打击。Evans特别强调，能源风险显然集中在霍尔木兹海峡，以及对伊朗国内油田和炼油基础设施的威胁上。高盛研究历史上预测，如果该通道被中断，油价将上涨25%。
OPEC备用产能能否填补缺口？霍尔木兹海峡成关键变数
尽管地缘紧张局势推高了油价，但分析师们同时指出，OPEC的闲置产能为市场提供了一定的缓冲空间。然而，这一"安全阀"的有效性可能受到海上运输通道威胁的严重制约。Ellis在分析中指出，OPEC拥有500万桶/日的闲置产能，其中100万桶/日的增量本来就会随着计划中的减产措施放松而回归市场。不过，冲突可能会以某种方式升级，从而限制部分OPEC闲置产能发挥潜在作用。
高盛分析师Daan Struyven为客户描绘了更为详细的情景分析。他警告称，任何对伊朗石油出口基础设施的实质性损害都将显著削减供应，可能引发原油价格的急剧飙升。在Struyven的基准情景下，假设伊朗供应在6个月内减少175万桶/日后逐步恢复，同时假设OPEC+核心成员国的额外产量弥补伊朗峰值短缺的一半，布伦特原油价格将跳涨至略高于90美元/桶的峰值。
然而，Struyven同时发出更严厉的警告：在极端尾部风险情景下，如果更广泛的地区石油生产或航运受到负面影响，油价可能会更急剧上涨。摩根大通在周四的报告中甚至警告，在"最坏情况下"，霍尔木兹海峡被封锁，油价可能飙升至每桶130美元，这将推动美国CPI重新升至5%以上。在以色列袭击伊朗之后，摩根大通已经将这种“最坏情况”的概率从周四的7%上调到17%。
随着地缘政治风险重新成为油市主导因素，投资者不得不重新审视能源安全的脆弱性，以及全球经济对中东石油供应链的深度依赖。
