美日意外签订关税协议，但贸易争端尚未画上句号。
根据追风交易台报道，野村研究院最新发布的研究显示，7月22日签订的日美关税协议虽然将日本出口至美国的关税降至15%，但并未达到特朗普政府消除美对日贸易逆差的目标。
预计该协议仅能减少日本对美贸易顺差约70%，双方在贸易协议的具体内容上存在分歧。因此，特朗普政府可能会继续施加压力，包括对制药和半导体行业增加新的关税。
野村分析预测，该协议可能导致日本实际GDP下降约0.55%，相当于名义GDP减少3.3万亿日元，日本经济在2026年底前出现衰退的可能性为50%。
央视新闻报道，7月22日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布与日本达成贸易协议，内容包括对日关税税率为15%及日本对美投资5500亿美元。
野村认为，该协议的签订出人意料，因为美日之间在关税问题上的立场差异原本很大。日本政府一直要求特朗普政府取消或大幅降低所有关税，包括汽车关税。因此，日本接受15%的关税率是一个重大妥协。
然而，野村估计，15%的关税将使日本对美出口减少约2.2万亿日元。若要通过关税完全消除日本的贸易顺差，需要将关税税率提高至60%。
此外，协议中特朗普政府最重视的提案可能是日本承诺向美国增加5500亿美元（80万亿日元）的投资。日方表示，这些投资将通过政府支持的金融机构的投资、贷款和贷款担保来实现，但最终的投资决策将由日本企业决定。因此，5500亿美元只是一个政府目标。
特朗普政府的最终目标是消除日本对美国的贸易顺差（即美国对日本的贸易逆差），2024年这一数字为8.6万亿日元。
根据协议条款，野村估算各项措施的效果如下：
增加美国农产品进口将使日本从美国进口增加1.17万亿日元；
防务设备年度进口增加30亿美元，相当于4400亿日元；
购买100架波音飞机将使日本从美国进口增加2.4万亿日元；
野村表示，美日协议似乎远未达到特朗普政府消除日本对美贸易顺差的目标。
总体来看，该协议的措施将使日本对美贸易顺差减少6.2万亿日元，约为2024年8.6万亿日元顺差的70%。因此，该协议不会完全消除日本对美国的贸易顺差。
考虑到协议中许多进口项目可能已经决定或即使没有贸易协议也会自然增加，如果假设这些因素使日本进口的净增长减半，那么该协议对日本贸易顺差的削减将降至4.8万亿日元，仅为2024年8.6万亿日元顺差的56%。
野村认为，鉴于协议无法完全消除日本对美贸易顺差，特朗普政府很可能对日本采取额外措施，包括进一步提高对日出口关税税率、要求日本自愿限制对美出口，以及要求日本扩大从美国的进口。
据央视新闻，特朗普在内阁会议上表示，他仍在计划对包括药品、半导体和金属在内的特定行业征收关税。而去年的贸易数据显示，日本对美制药出口总额为4100亿日元，半导体制造设备出口为5300亿日元。
野村估算：
根据与日本协议中概述的特朗普关税将使日本实际GDP在一年内下降约0.55%。这相当于日本名义GDP减少3.3万亿日元。在日本经济仍面临高物价阻力的情况下，关税导致的0.55% GDP下降使日本经济在2026年底前陷入衰退的概率达到50%。
值得注意的是，美日双方对协议内容已出现分歧。7月23日，白宫发布了题为"事实清单：特朗普总统达成史无前例的美日战略贸易投资协议"的文件。
该事实清单称日本将"每年额外购买数十亿美元的美国防务设备"。然而，日本内阁官房长官林芳正7月24日在记者会上的发言明确表示，日本没有额外购买的计划。
关于5500亿美元投资计划，事实清单说"日本将投资5500亿美元，由美国指导重建和扩大美国核心产业"，并称"在特朗普的指导下，这些资金将针对美国战略工业基础的振兴"。这给人的印象是日本从属于美国并向后者赠送资金，但这并非事实。
关于清单中"美国将保留90%利润"的声明，赤泽大臣解释说，在投资、贷款和贷款担保三项措施中，政府支持金融机构的投资占总额的1-2%，特朗普政府提到的利润仅限于这部分投资。
野村认为，这些声明表明，白宫的事实清单并非准确阐述两国间协议内容，而是以对特朗普政府有利的方式编写的。
