2025年4月，美国劳工统计局公布的消费者物价指数（CPI）数据显示，CPI同比增长2.3%，低于市场预期的2.5%。与此同时，核心CPI同比增长2.8%，符合预期，表明整体通胀环境仍处于相对温和区间。
数据核心解读：通胀平稳背后的暗涌
尽管近期在日内瓦会谈中美方有所接触，但目前的美国关税政策依旧处于1930年代以来的最高水平。经济学家警告称，特朗普政府此前实施的大规模关税措施，将在未来逐步体现在消费端价格之中。
摩根士丹利指出，除了关税，美国财政刺激措施也是推升通胀的重要变量。他们预计，关税冲击将持续至2026年，而新一轮财政刺激将进一步加剧通胀压力。尽管4月数据稳定，未来数月的物价波动仍需密切关注。
主要经济数据一览：
| 数据类型 | 数值 | 市场预期 | 上期数据 |
| CPI同比 | 2.30% | 2.50% | 2.60% |
| 核心CPI同比 | 2.80% | 2.80% | 2.90% |
| 2025年GDP增速预期（高盛） | 1.00% | 0.5%（前期） | 0.5%（前值） |
| 美国经济衰退概率（高盛） | 35% | 45%（前值） | — |
美联储降息预期：分歧中的观望态度
数据公布后，市场对美联储的降息时点预期有所调整。但主流机构预测有所分歧：
| 机构 | 最新预测 | 前期预测 | 理由说明 |
| 摩根大通 | 2025年12月 | 2025年9月 | 通胀韧性略超预期 |
| 巴克莱 | 2025年内仅一次 | 原预期两次 | 美中贸易冲突缓和，经济压力减轻 |
| 市场交易员共识 | 两次降息（年底前） | — | — |
大部分交易员依然认为，美联储将在2025年底前至少降息两次。然而，摩根大通将首次降息时点从9月推迟至12月；巴克莱更为谨慎，预计美联储今年仅降息一次，理由是美中贸易冲突出现缓解迹象。
美联储理事尼克·博斯蒂克（Nick Bostic）表示，当前通胀数据符合预期，美联储暂无理由调整政策立场。他强调，如果未来成本上升是暂时性的，那么继续保持观望将更为稳妥。
市场前景展望：高盛的乐观预期与投资方向
在宏观经济面上，高盛表达出乐观情绪，上调2025年美国实际GDP增速预期至1%（此前为0.5%），并将经济衰退概率从45%下调至35%。高盛同时看好标普500指数的表现，预计未来12个月总回报率可达11%，目标点位为6500点。
行业配置方面，高盛推荐重点关注两类企业：
具备强定价能力的企业：能在成本上升时保持稳定利润率；
与人工智能相关的科技股：随着关税相关不确定性减弱，AI赛道有望重拾动能。
此外，高盛指出，目前对冲基金与系统性基金的股票敞口仍低于历史平均水平，这意味着市场尚未出现“过热”迹象，投资者仓位仍有提升空间，为股市提供了进一步上涨的潜力。
总结
当前美国CPI数据低于预期，为股市和风险资产带来短期利好。尽管通胀表面稳定，但中期仍有被关税与财政刺激推高的风险。美联储继续保持观望态度，未来货币政策路径依赖数据变化。在板块选择上，具备定价能力的传统企业与AI为代表的新经济公司有望获得资金青睐。
