非投等债是什么？
非投等债全名为非投资等级债券，通常又被称为“高收益债券”或“垃圾债券”是指信用评级低于投资级的公司债券。具体见下图：
以两大国际评级机构为例：
标准普尔评级：低于 BBB-
穆迪评级：低于 Baa
这类债券的发行主体往往是信用资质较弱的企业或组织。它们可能因债务负担较重、营运能力不足、行业波动较大等原因，难以获得较高的信用评级。当然，也有一些公司是因为暂时性财务波动或处于行业景气周期低谷，才被下调评级。
非投等债的三大特征
（1）较高的收益率
非投资等级债券通常提供远高于国债或投资级债券的票息回报。这种高收益是对其较高违约风险的补偿。尤其在经济景气周期中，企业盈利改善，违约风险降低，投资者可以通过持有这类债券获取稳定而可观的利息收入。
举例说明：假设A科技公司因为快速扩张导致债务水平较高，信用评级机构给予其债券BB级评级（属于非投资等级）。为了吸引投资者，A公司发行的债券票息率为8%，而同期国债的收益率为2%。以下是5年内的收益对比：
| 项目 | A科技公司债券 | 同期国债 |
| 本金 | 10万美元 | 10万美元 |
| 年利息收入 | 8000美元 | 2000美元 |
| 5年总利息收入 | 40000美元 | 10000美元 |
| 到期总收益 | 140000美元（本金+利息） | 110000美元（本金+利息） |
说明：
非投资等级债券的收益率远高于同期国债。
高收益=高风险的回报机制。
（2）较高的违约风险
由于发行主体信用评级较低，非投等债的违约风险更高。在经济衰退、利率上升或企业经营恶化时，违约率可能显著上升。
数据参考：根据穆迪数据，全球高收益债券的平均违约率为 2.8%，而投资级债券的违约率则不足 0.1%。
举例说明：假设100个人分别投资了10万美元的高收益债券和投资级债券，下面是他们在五年间各自的违约损失计算：
| 债券类型 | 投资金额（美元） | 投资人数 | 违约率 | 总违约损失（美元） |
| 高收益债券 | 100000 | 100 | 2.80% | 280000 |
| 投资级债券 | 100000 | 100 | 0.10% | 10000 |
说明：在相同的投资金额和人数下，高收益债券的违约损失远高于投资级债券，反映了其更高的违约风险。
延伸举例：
就像借钱给两个人：一个是年收入稳定的公务员（投资级），另一个是创业中但还没盈利的小公司老板（非投等）。
显然后者违约风险更高。
（3）与股市的关联性
非投资等级债券的价格走势与股市具有一定的正相关性。
📌 经济景气时：企业盈利改善→违约风险下降→债券价格上升
📌 经济低迷时：风险上升→价格下跌，但通常跌幅小于股票
因此，非投等债也具备一定的防御性特征。
如何分散非投等债的投资风险？
直接投资单一非投资等级债券，对普通投资者而言，面临较高的集中度与流动性风险。因此，通过ETF工具实现分散化投资是一种更稳健的选择。
实际案例：以“第一金美元优选收益非投资等级债券ETF（代号：0098EB）”为例，其采用严谨的选债逻辑来控制风险：
排除新兴市场风险：只投资于美国发行的企业债券。
筛选高发行量债券：仅纳入流通金额大于7.5亿美元的债券，提高流动性与市场认可度。
分散化配置：控制单一发行人占比不超过2%，实现高度分散化。
优先债筛选机制：剔除CCC以下评级，仅纳入更具保障的优先债券。
📊 数据显示：该ETF追踪债券的违约率仅为0.015%，远低于市场平均的2.834%
生活类比：与其把全部积蓄借给一个风险公司，不如透过ETF把钱“借给”100家公司，大幅降低单一违约带来的打击。
非投等债的投资时机与资产配置建议
（一）适合的市场环境
非投资等级债券可以作为资产组合中的增强收益工具，在不同市场周期中扮演不同角色：
经济扩张期：企业盈利改善，可适度增加配置比例。
经济衰退期：风险上升，应降低配置，转向国债或投资级债券等防御性资产。
利率下降期：非投等债因其较高收益率和利差收窄的潜在空间，具备资本利得机会
（二）投资者类型建议
进取型投资者：可适度提高高收益债配置，追求票息与资本利得；
稳健型投资者：通过 ETF 等分散工具，控制单一债券违约风险；
保守型投资者：应以投资级债券、国债等低风险资产为主，适量配置非投等债以提升组合收益。
结语：让“垃圾债”变成你的收益利器
非投等债虽有“垃圾”之名，但只要掌握正确的投资工具与节奏，就能从中发掘高收益机会。
✅ 实用建议：
定期检查投资组合中高收益债的比例
结合经济周期与利率环境，动态调整配置
优先选用低违约率、流动性高的ETF
