美股震盪之際，“五月清倉”古諺叩響投資警鐘

美股反彈受“五月清倉”古諺影響，季節性因素與貿易政策成關鍵

古老的市場諺語“五月清倉，暫且離場”再次成爲投資者關注的焦點。根據Bespoke投資集團的分析，一隻追蹤標普500指數的基金在5月至10月期間的累計回報率爲171%，而11月至次年4月的回報率高達731%。這一規律在2023年11月至2024年10月期間依然有效。儘管特朗普總統的關稅政策動搖了投資者信心，季節性因素仍是研判未來股市走勢的重要參考。

當前，標普500指數已從本月低點反彈12%，但今年以來累計下跌5.5%。Seven Report Research聯合編輯泰勒·裏奇表示，今年天平明顯向“五月拋售者”傾斜，標普500指數下月面臨再次大幅下跌的風險。

從更長遠的視角來看，“五月清倉”的理念體現得更爲顯著。《股票交易員年鑑》的分析顯示，在過去74年裏，投資標普500指數在5月至10月期間的累計回報率僅爲35%，而在11月-4月的回報率則高達11657%。

本週，股市反彈將面臨財報和市場數據的考驗，美國非農就業報告將成爲焦點。部分指標已釋放買入信號，包括投資者信心驟降和標普500指數收於5500點上方，收復從峯值到谷底跌幅的50%，圖表分析師認爲這表明投資者已重新開始逢低買入。

季節性因素與市場波動

季節性因素正傳遞出更爲謹慎的信號。Bespoke的數據顯示，在4月前累計回報率爲負的年份，追蹤標普500指數的基金在5月至10月平均下跌0.4%。截至週二，SPDR標普500交易型開放式指數基金(ETF)今年以來已累計下跌5.4%。

裏奇還指出，在5月前市場波動性較高的年份，這一季節性規律尤爲適用。儘管芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)已從本月早些時候創下的多年高點回落，但仍在25左右徘徊，高於約20的長期平均水平。

年中可能出現的一個波動源是，特朗普對除中國以外幾乎所有美國貿易伙伴的關稅暫停措施將於7月到期。若關稅重啓，這可能進一步驗證“五月清倉”趨勢的有效性，同時也將再次證明，全球貿易戰的風雲變幻或許纔是推動市場走勢的關鍵因素。

長期持有策略

Freedom資本市場首席全球策略師傑伊·伍茲表示：“如今我們身處關稅主導的時代，相比任何季節性趨勢，市場更多受制於特朗普的關稅政策。”

與此同時，多數市場觀察人士認爲，對普通投資者而言，長期持有往往比試圖精準把握市場時機更爲明智。Bespoke的分析發現，自1993年以來，單純買入並持有SPDR標普500 ETF，回報率可達2100%。