美股震荡之际，“五月清仓”古谚叩响投资警钟

美股反弹受“五月清仓”古谚影响，季节性因素与贸易政策成关键

古老的市场谚语“五月清仓，暂且离场”再次成为投资者关注的焦点。根据Bespoke投资集团的分析，一只追踪标普500指数的基金在5月至10月期间的累计回报率为171%，而11月至次年4月的回报率高达731%。这一规律在2023年11月至2024年10月期间依然有效。尽管特朗普总统的关税政策动摇了投资者信心，季节性因素仍是研判未来股市走势的重要参考。

当前，标普500指数已从本月低点反弹12%，但今年以来累计下跌5.5%。Seven Report Research联合编辑泰勒·里奇表示，今年天平明显向“五月抛售者”倾斜，标普500指数下月面临再次大幅下跌的风险。

从更长远的视角来看，“五月清仓”的理念体现得更为显著。《股票交易员年鉴》的分析显示，在过去74年里，投资标普500指数在5月至10月期间的累计回报率仅为35%，而在11月-4月的回报率则高达11657%。

本周，股市反弹将面临财报和市场数据的考验，美国非农就业报告将成为焦点。部分指标已释放买入信号，包括投资者信心骤降和标普500指数收于5500点上方，收复从峰值到谷底跌幅的50%，图表分析师认为这表明投资者已重新开始逢低买入。

季节性因素与市场波动

季节性因素正传递出更为谨慎的信号。Bespoke的数据显示，在4月前累计回报率为负的年份，追踪标普500指数的基金在5月至10月平均下跌0.4%。截至周二，SPDR标普500交易型开放式指数基金(ETF)今年以来已累计下跌5.4%。

里奇还指出，在5月前市场波动性较高的年份，这一季节性规律尤为适用。尽管芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)已从本月早些时候创下的多年高点回落，但仍在25左右徘徊，高于约20的长期平均水平。

年中可能出现的一个波动源是，特朗普对除中国以外几乎所有美国贸易伙伴的关税暂停措施将于7月到期。若关税重启，这可能进一步验证“五月清仓”趋势的有效性，同时也将再次证明，全球贸易战的风云变幻或许才是推动市场走势的关键因素。

长期持有策略

Freedom资本市场首席全球策略师杰伊·伍兹表示：“如今我们身处关税主导的时代，相比任何季节性趋势，市场更多受制于特朗普的关税政策。”

与此同时，多数市场观察人士认为，对普通投资者而言，长期持有往往比试图精准把握市场时机更为明智。Bespoke的分析发现，自1993年以来，单纯买入并持有SPDR标普500 ETF，回报率可达2100%。