日本央行維持利率不變、下調GDP與通脹預測 加息預期降溫推動日元走低

日本央行維持利率不變，日元匯率下跌，國債收益率下降

日本央行決定維持利率在0.5%不變，符合市場預期，並推遲了通脹達到目標的時間。受美國關稅不確定性影響，日元兌美元匯率下跌0.5%，至143.79。日本債券市場對此反應積極，10年期國債收益率下降4.5個基點至1.265%，5年期國債收益率下降6個基點至0.82%。

日本央行預計，通脹率將在其展望期的下半年前後與2%的目標保持一致，並延長了展望期至2027財年。在對2027年4月開始的財政年度的首次預測中，日本央行預計核心通胀率为1.9%，不包括新鮮食品和能源的通脹率預計爲2%。

彭博經濟學家Taro Kimura指出，日本央行準備再次加息，對2028年3月新財年的通脹預測維持在2%左右，顯示政策制定者並不過分擔心關稅會破壞日本的價格勢頭。

日本央行承諾，如果經濟前景得以實現，將提高借貸成本，暗示一旦不確定性散去，政策制定者將繼續推動加息。

然而，日本央行將2025財年GDP預期增長率從1.1%下調到0.5%，2026財年GDP預期增長率從1.0%下調到0.7%，並預計2027財年GDP增長率爲1.0%，顯示出對經濟增長的謹慎態度。

日本央行還表示，今明兩年的通脹風險偏向下行，貿易政策的不確定性極大，與三個月前只提到上行風險的情況截然不同。因此，掉期交易員也推遲了對加息的押注，隔夜指數掉期目前顯示，到今年年底加息的可能性約爲39%，而4月初則是接近完全定價。

標準普爾全球市場情報公司首席經濟學家Harumi Taguchi表示，日本央行仍然可以說，它有望實現其價格目標，通脹預測約爲2%，但他們考慮了貿易政策的許多下行風險，因此將不得不對加息持謹慎態度。

花旗和摩根士丹利三菱日聯證券等機構預計，定於5月16日公佈的數據將顯示日本第一季度經濟出現萎縮。Au Jibun銀行採購經理人指數的一個分類指數顯示，商業信心降至2020年6月以來的最低水平。

瑞穗證券高級市場經濟學家Yusuke Matsuo表示，鑑於人們越來越意識到必須仔細評估特朗普的關稅，9月加息的可能性進一步增加。美國的關稅可能會對日本的製造業基礎產生深遠的影響，特別是如果特朗普最初宣佈的10%的全面關稅恢復到24%的稅率，特別是在7月初90天的暫緩期結束後。

三菱UFJ摩根士丹利證券公司首席債券策略師Naomi Muguruma表示，日本央行的前景報告比預期的更爲溫和，這可能表明，日本央行打算等待美國關稅影響的更清晰圖景，然後再恢復加息。

由於特朗普的貿易戰推動拋售美國資產和避險需求，日元兌美元匯率連續四個月上漲，上週達到了自去年9月以來的最高水平。美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，投機交易商的日元淨多頭頭寸最近攀升至歷史高位。

彭博策略師Mark Cranfield表示，由於日本央行相對溫和的前景，美元兌日元走高，但如果沒有植田和男在今天晚些時候的新聞發佈會上的支持，最初的走勢可能會消退。在回答記者提問時，植田和男採取與日本央行聲明不同的立場並不罕見。鑑於東京CPI數據公佈後，日本國內通脹明顯存在粘性，交易員可能會聽到植田和男在談論推高日元，以抑制可能出現的輸入性通脹。

市場將密切關注日本央行行長植田和男在下午的新聞發佈會上對未來加息的任何指導。知情人士上月表示，日本央行官員認爲，在等待更多數據分析關稅影響的過程中，沒有必要改變逐步加息的立場。