又雙叒低於預期！美國4月CPI同比增2.3% 關稅“施壓”未起效但暗流湧動？

美國4月CPI漲幅低於預期，關稅政策對通脹影響有限

根據美國勞工統計局公佈的數據，4月美國核心消費者物價指數(CPI)環比上漲0.2%，同比上漲2.8%，與預期一致，與上月數據持平，爲自2021年2月以來的最低水平。整體CPI環比上漲0.2%，同比攀升2.3%，連續三個月低於預期。

CPI報告顯示，機票和酒店價格回落，表明非必要服務需求有所減弱。二手車、卡車和服裝價格也有所下降。食品雜貨價格近一年來首次下跌，其中雞蛋價格降幅達到1984年以來最大。新車價格持平，並未如預期那樣因關稅上調而上漲。不過，傢俱和電器等大部分依賴進口的商品價格大幅上漲。

儘管外界普遍預計特朗普政府的關稅政策會推高通脹，但企業可能仍在消化大量庫存，暫時還未到不得不提高價格的地步。許多關稅已被下調，包括中美貿易戰休戰後美國對中國商品加徵的關稅，但美國進口商仍面臨較高的貿易成本，並且擔心關稅在暫停期結束後會再次上調。

上週末中美達成臨時協議後，爲期90天的關稅減免措施將美國對大多數中國進口商品總計145%的關稅降至30%，這意味着未來物價漲幅可能會較爲溫和。但據彭博經濟研究分析，如果企業爲補充庫存而集中採購，導致港口擁堵，實際上可能會推動CPI更快上漲。

數據公佈後，美國國債價格延續漲勢，美元下跌，標普期貨早盤跌幅收窄。鑑於關稅政策未來走向及其對經濟的最終影響存在極大不確定性，美聯儲預計在可預見的未來將維持利率不變。許多經濟學家認爲，中美貿易關稅的暫時緩和降低了美國經濟衰退的風險，但關稅仍將使通脹水平遠高於美聯儲設定的目標。

從任天堂(Nintendo Co.)到寶潔公司(PG.US)等企業都表示，會嘗試將關稅成本轉嫁給消費者。然而，隨着需求放緩，企業的定價能力究竟有多強尚不明晰。週四即將公佈的美國零售銷售數據預計顯示，4月美國消費者商品支出基本持平，該數據主要反映商品消費支出情況。

服務成本方面，儘管人們都在關注關稅對商品價格的影響，但近年來推動通脹的一個關鍵因素是住房成本，這是服務類支出中佔比最大的一項。受租金上漲帶動，住房價格上漲了0.3%。