採礦許可突遭吊銷！幾內亞撼動全球鋁土礦供應鏈 花旗預警鋁價或迎劇烈波動

幾內亞吊銷採礦許可證引發全球鋁土礦市場擔憂

花旗銀行在其最新研報中指出，幾內亞政府近日突然吊銷了51份採礦許可證，涉及鋁土礦、黃金、鑽石和石墨等多個領域。這一行動引起了全球鋁土礦海運市場的廣泛關注。

據Mysteel估計，約4000萬噸的鋁土礦產能可能受到影響。如果其中一半產能處於運營狀態，即2000萬噸/年，那么潜在的产量损失約为每月170萬噸，相當於今年全球鋁土礦產量的5%。這可能導致幾內亞2025年的鋁土礦產量低於預期的1.52億噸。

中國的氧化鋁精煉廠受幾內亞鋁土礦海運供應中斷的影響最大。2024年，幾內亞生產了約1.5億噸鋁土礦，其中1.1億噸（約70%）運往中國。2024年，中国平均每月从几内亚进口約100萬噸鋁土礦，今年至今已增至約120萬噸/月。若所有受影響的鋁土礦均爲中國買家所有，潜在的铝土矿进口损失可能达到約100萬噸/月。

花旗銀行表示，若供應問題持續，氧化鋁現貨價格可能在未來三個月內獲得支撐，升至每噸390美元左右。但如果問題得到迅速解決，價格可能回落至花旗設定的6至12個月目標價——每噸360美元。

幾內亞採礦業務不確定性增加

幾內亞軍方領導人Mamady Doumbouya的最新舉措加劇了幾內亞採礦業務的不確定性，有跡象表明一些非洲軍事統治國家的民族主義情緒日益高漲。此前，幾內亞政府還啓動了撤銷EGA礦業許可證的程序，進一步籠罩了鋁土礦生產的前景。

報告提到，此次供應中斷的規模與2022年印尼對華出口禁令相似，但中國當時已從幾內亞找到了替代供應，因此影響有限。然而，如果幾內亞的鋁土礦供應長期受限，替代來源可能難以完全彌補缺口。對氧化鋁生產損失的推斷影響大於2018年Alunorte大壩事故的減產，但市場影響預計將非常漸進。