采矿许可突遭吊销！几内亚撼动全球铝土矿供应链 花旗预警铝价或迎剧烈波动

几内亚吊销采矿许可证引发全球铝土矿市场担忧

花旗银行在其最新研报中指出，几内亚政府近日突然吊销了51份采矿许可证，涉及铝土矿、黄金、钻石和石墨等多个领域。这一行动引起了全球铝土矿海运市场的广泛关注。

据Mysteel估计，约4000万吨的铝土矿产能可能受到影响。如果其中一半产能处于运营状态，即2000万吨/年，那么潜在的产量损失约为每月170万吨，相当于今年全球铝土矿产量的5%。这可能导致几内亚2025年的铝土矿产量低于预期的1.52亿吨。

中国的氧化铝精炼厂受几内亚铝土矿海运供应中断的影响最大。2024年，几内亚生产了约1.5亿吨铝土矿，其中1.1亿吨（约70%）运往中国。2024年，中国平均每月从几内亚进口约100万吨铝土矿，今年至今已增至约120万吨/月。若所有受影响的铝土矿均为中国买家所有，潜在的铝土矿进口损失可能达到约100万吨/月。

花旗银行表示，若供应问题持续，氧化铝现货价格可能在未来三个月内获得支撑，升至每吨390美元左右。但如果问题得到迅速解决，价格可能回落至花旗设定的6至12个月目标价——每吨360美元。

几内亚采矿业务不确定性增加

几内亚军方领导人Mamady Doumbouya的最新举措加剧了几内亚采矿业务的不确定性，有迹象表明一些非洲军事统治国家的民族主义情绪日益高涨。此前，几内亚政府还启动了撤销EGA矿业许可证的程序，进一步笼罩了铝土矿生产的前景。

报告提到，此次供应中断的规模与2022年印尼对华出口禁令相似，但中国当时已从几内亚找到了替代供应，因此影响有限。然而，如果几内亚的铝土矿供应长期受限，替代来源可能难以完全弥补缺口。对氧化铝生产损失的推断影响大于2018年Alunorte大坝事故的减产，但市场影响预计将非常渐进。