觀點指數：消費基礎設施REITs表現分化 盈利能力差異顯著

華夏大悅城商業REIT和華安百聯消費REIT收益率領先，消費基礎設施REITs市場表現分化

觀點指數最新數據顯示，截至5月23日，華夏大悅城商業REIT和華安百聯消費REIT今年以來的收益率接近50%，這一表現在所有REITs類型中尤爲突出。

在業績表現方面，2025年一季度的數據顯示，8只已上市消費REITs合計收入達到5.65億元。然而，這些REITs的盈利能力存在顯著差異。例如，華夏華潤商業REIT的淨利潤約爲900萬元，而華夏大悅城商業REIT同期則虧損47.3萬元。

五一期間零售項目業績表現

五一期間，以萬達商管、愛琴海集團、越秀商管等爲代表的企業披露了其零售項目業績。相關數據顯示，客流量和銷售額均出現明顯增長，且不少企業的銷售增幅高於客流增幅，表明客單價有所提升。

以大悅城爲例，北京朝陽大悅城銷售額超過8500萬元，客流同比提升10%；武漢大悅城客流量超過56萬人次，同比增長15.8%，销售额同比增長18%；三亞大悅城客流超過42萬人次，日均客流超過8.4萬人次，假期商場總銷售額超過3000萬元。

上海靜安大悅城推出的首屆“超好逛IP&COFFEE市集”融合了咖啡體驗與IP元素，假期首日吸引客流13.1萬人次，帶動銷售額同比提升17.5%。

節假日期間，新項目入市熱度也有明顯提升，大部分新項目選擇在五一前後入市，以更好地抓住節日的消費熱度。

運營商新項目入市

運營商方面，萬科印力、K11集團、益田旅游商业集團、合生商業、珠海万达商管集團、龍湖商業、爱琴海集團等均有新项目开出。這些頭部企業的新項目入市，有望爲當地商業市場注入新活力，爲消費者提供更多樣的購物休閒體驗。

中金唯品會奧特萊斯REIT項目申報

消費基礎設施REITs市場上，5月6日，上海證券交易所網站披露，中金唯品會奧特萊斯REIT項目狀態更新爲“已申報”。該項目的原始權益人爲杉杉商業集團有限公司，有望成爲首創奧特萊斯REITs之後第二支上市的奧萊REIT。

上述REIT的底層資產爲杉杉集團位於寧波市海曙區的奧特萊斯，項目總建築面積10.43萬平方米，商業建築面積8.33萬平方米，目前出租率99.91%，項目總估值29.72億元，較賬面原值增值547%，摺合總建築面積單價爲28505元/㎡，爲當前已上市和在申報的消費REITs中的最高單價。

從運營層面來看，2022年以來，杉井奧特萊斯的運營收入呈上升趨勢，2022-2024年度運營收入年均複合增長率爲8.70%，與此同時出租率也維持在96%以上的高水平，有着不錯的市場表現。