小摩“五大多空推演”：美股創新高的腳步不會停下？

摩根大通分析：美股市場看漲，財報季和貿易政策成關鍵因素

隨着標普500指數在上週五再次刷新歷史高位，華爾街對美股未來走勢的討論愈發熱烈。摩根大通市場情報部門主管Andrew Tyler本週撰文表示，當前市場格局看漲，預算/稅收法案和貿易政策的進一步明朗化，以及即將到來的財報季，都可能推動美股達到新的歷史高點。

Tyler預計，金融板塊將繼續創造積極的動能，並將被科技巨頭股所承接並加速，直至8月28日英偉達財報發佈。他還指出，目前市場頭寸調整尚未形成阻力，預計非农就业数据将足以推动市场继续走高，直至倉位變得過於緊張。

摩根大通的美股“五類多空情境”

小摩觀點認爲，整體而言，摩根大通目前保持策略性看漲，認爲宏觀數據將帶來足夠的樂觀情緒，使標普500指數有望創下一系列新高。盈利門檻足夠低，金融和科技板塊的表現足以支撐整個財報季市場走高，而勞工節前夕的英偉達財報足以激發投資者對第四季度的熱情。

稅收和貿易是關鍵。小摩認爲共和黨推行的"大而美法案"將獲通過，但並不認爲債券市場會立即做出負面反應。關於貿易，小摩確實認爲很快會有一系列貿易協議公佈，其效果是降低實際關稅稅率。儘管可能仍會在貿易方面看到一些波折，尤其是如果特朗普對製藥/半導體行業加徵關稅的話。但就目前而言，市場將會忽略這些潛在事件。

在風險方面，小摩認爲主要集中在三點：

(i) 非農就業數據出現下行意外；

(ii) 未能達成貿易協議，包括與加拿大、歐盟等貿易伙伴在數字稅、稀土和基準關稅等方面的重新升級；

(iii) 以色列/伊朗局勢惡化將美國拖入戰爭，導火索可能是伊朗對沙特石油生產和/或美國軍事基地的襲擊。

小摩重申了上週的觀點，看好做多大型科技股、週期股和高貝塔值的股票策略。在國家/地區層面，小摩看好澳大利亞、中國科技股和日本市場，但認爲短期內美國市場將跑贏世界其他地區。