瑞銀調查顯示：各國央行對外匯“武器化”擔憂加劇 未來有望繼續增持黃金

外匯“武器化”促使央行增加黃金儲備

根據瑞銀集團最近的一項調查，外匯“武器化”已成爲各國央行儲備管理者越來越關注的問題，導致他們增加黃金儲備的比例。調查顯示，将地缘政治背景下外匯储备“武器化”視爲投資風險的央行比例在2025年大幅上升至49%，高於去年的32%和2023年的14%。

瑞銀資產管理的央行策略師Philipp Salman表示：“地緣政治風險現在在我們的調查中佔據非常突出的位置。”他補充道，在各國央行試圖對沖衝突和大國關係惡化所帶來的風險時，黃金成爲了最大贏家。

自2022年年底以來，黃金價格已經上漲了一倍，各國央行的購買行爲是金價上漲的重要推動力。在俄羅斯的外匯儲備被凍結後，黃金作爲難以被查封的資產吸引力大增，各國央行購金速度明顯加快。這一趨勢也使得黃金超過歐元，成爲僅次於美元的第二大央行儲備資產。

央行對黃金的增持趨勢

瑞銀資產管理全球主權市場主管Massimiliano Castelli指出：“黃金被明確視爲降低制裁風險的一種手段。因爲如果你購買黃金並最終將其運回本國，那它就很難成爲制裁的目標。”

調查顯示，這一購買趨勢還將持續。52%的央行表示，未來一年希望繼續增持黃金。根據調查結果，央行普遍認爲黃金將在未來五年內帶來超過其他資產類別的回報。

黃金作爲對沖地緣政治動盪和通脹的工具，其價值正是央行增持的關鍵驅動因素。部分央行還表示，他們希望通過增加黃金儲備來實現儲備多元化並減少對美元的依賴。

全球外匯儲備變化

根據國際貨幣基金組織(IMF)數據顯示，美元在全球外匯儲備中的佔比已從2000年的約70%下降至不到60%。歐元成爲這一趨勢的主要受益者，目前約佔全球央行儲備的20%。

Massimiliano Castelli表示，美國總統特朗普的政策加速了這一去美元化趨勢。瑞銀調查指出，在過去一年裏，美元是央行拋售最多的貨幣，而歐元則是增持最多的貨幣。他表示：“現在人們開始質疑，是否有必要僅依賴美元作爲避險資產，或者是否也應該依靠德國國債等其他資產。這是一種新的變化。”

不過，目前還沒有明顯的替代貨幣。調查多數受訪者認爲，美元仍將在未來幾年保持其全球儲備貨幣的地位，原因在於美元及美國國債具備深度流動性。Massimiliano Castelli指出：“目前來看，這種從美元的再配置更像是‘演化’而不是‘地震’。這將需要時間逐步實現。”