日本參議院選舉對金融市場的影響分析

全球金融市場在“8月1日關稅大限”前，需關注即將於週日舉行的日本參議院選舉。本次選舉將圍繞改選的124席和東京選區補選的1席，總計125席展開爭奪。

執政的“自公聯盟”需要至少贏下50個席位，才能保住參議院過半數議席。本次參與改選的自民黨議席一共有52個，而公明黨有14個，執政聯盟最多能夠丟掉16個席位。

選舉結果預測

市場普遍擔憂石破茂難以達成目標，而參政黨有望在東京、埼玉等關鍵選區展現強大的競爭力。根據預測，參政黨有機會拿下7個選區議席和約8個比例代表議席，民調顯示，參政黨甚至有機會衝擊20個席位。若預測成真，意味着“自公聯盟”基本失守50席的關鍵目標。

參政黨由神谷宗幣2020年創立，並在2022年參議院選舉中首次拿到比例代表議席。神谷宗幣表示，他從特朗普那裏學到了許多激發情緒的主題和打破常規的語言。

資本市場推演

分析師普遍認爲，“自公聯盟”保住多數席位，以及石破茂保住首相職位，是對日元和日本國債最樂觀的結果。第一生命經濟研究所的經濟學家藤代康一表示，一旦參議院選舉結束，由於財政支出增加預期帶來的利率上行壓力可能開始緩解。

此前的連續拋售，使30年期日本國債收益率在本週二漲至創紀錄水平。渣打銀行也預期，一旦這種情景成真，一些日本國債空頭頭寸可能面臨風險，因爲石破茂將抵制通過債務融資的減稅言論。

而在“自公聯盟”未能維持多數，且石破茂引咎辭職的情況下，日元將迎來新一波拋售，但分析師們對日股的走勢存在分歧。分析指出，最有可能被拉進執政聯盟的國民民主黨，以及最有可能接替石破茂位置的“安倍經濟學”支持者高市早苗，都主張日本央行恢復貨幣寬鬆政策。

Resona資管的固定收益投資部首席基金經理藤原崇表示，本週日本國債收益率的飆升正是市場對這一情景的定價反應。道明銀行也預測，一旦石破茂辭職，日元將輕鬆突破149.7的200日均線。

不過大和證券的分析指出，對於日本股票而言，拋售可能只是暫時的，因爲自民黨的整體框架和政策很有可能保持不變。

嚴重衝擊全球金融市場的第三種情景，則是在野黨大獲全勝，改變日本政治格局。分析指出，三大主要反對黨均支持某種形式的消費稅減免，極右翼參政黨甚至提出全面取消增值稅。

巴克萊銀行預期，如果呼籲增加日本國債發行的政黨在選舉中表現優於民調，日本債市可能會看到更明顯的“熊陡”，即長期債券收益率上漲幅度超過短期債券。巴克萊預估，將日本目前10%的小費稅削減一半，將導致30年期國債收益率上升15至20個百分點。

法興銀行經濟學家Jin Kenzaki也在報告中表示，反對黨聯盟政府預計將廢除消費稅和汽油稅，並通過增加日本國債來籌資。他指出，雖然這種結果的可能性只有約10%，但如果發生，長期利率將在初期顯著上升的背景下保持高位。