日本参议院选举对金融市场的影响分析
全球金融市场在“8月1日关税大限”前,需关注即将于周日举行的日本参议院选举。本次选举将围绕改选的124席和东京选区补选的1席,总计125席展开争夺。
执政的“自公联盟”需要至少赢下50个席位,才能保住参议院过半数议席。本次参与改选的自民党议席一共有52个,而公明党有14个,执政联盟最多能够丢掉16个席位。
选举结果预测
市场普遍担忧石破茂难以达成目标,而参政党有望在东京、埼玉等关键选区展现强大的竞争力。根据预测,参政党有机会拿下7个选区议席和约8个比例代表议席,民调显示,参政党甚至有机会冲击20个席位。若预测成真,意味着“自公联盟”基本失守50席的关键目标。
参政党由神谷宗币2020年创立,并在2022年参议院选举中首次拿到比例代表议席。神谷宗币表示,他从特朗普那里学到了许多激发情绪的主题和打破常规的语言。
资本市场推演
分析师普遍认为,“自公联盟”保住多数席位,以及石破茂保住首相职位,是对日元和日本国债最乐观的结果。第一生命经济研究所的经济学家藤代康一表示,一旦参议院选举结束,由于财政支出增加预期带来的利率上行压力可能开始缓解。
此前的连续抛售,使30年期日本国债收益率在本周二涨至创纪录水平。渣打银行也预期,一旦这种情景成真,一些日本国债空头头寸可能面临风险,因为石破茂将抵制通过债务融资的减税言论。
而在“自公联盟”未能维持多数,且石破茂引咎辞职的情况下,日元将迎来新一波抛售,但分析师们对日股的走势存在分歧。分析指出,最有可能被拉进执政联盟的国民民主党,以及最有可能接替石破茂位置的“安倍经济学”支持者高市早苗,都主张日本央行恢复货币宽松政策。
Resona资管的固定收益投资部首席基金经理藤原崇表示,本周日本国债收益率的飙升正是市场对这一情景的定价反应。道明银行也预测,一旦石破茂辞职,日元将轻松突破149.7的200日均线。
不过大和证券的分析指出,对于日本股票而言,抛售可能只是暂时的,因为自民党的整体框架和政策很有可能保持不变。
严重冲击全球金融市场的第三种情景,则是在野党大获全胜,改变日本政治格局。分析指出,三大主要反对党均支持某种形式的消费税减免,极右翼参政党甚至提出全面取消增值税。
巴克莱银行预期,如果呼吁增加日本国债发行的政党在选举中表现优于民调,日本债市可能会看到更明显的“熊陡”,即长期债券收益率上涨幅度超过短期债券。巴克莱预估,将日本目前10%的小费税削减一半,将导致30年期国债收益率上升15至20个百分点。
法兴银行经济学家Jin Kenzaki也在报告中表示,反对党联盟政府预计将废除消费税和汽油税,并通过增加日本国债来筹资。他指出,虽然这种结果的可能性只有约10%,但如果发生,长期利率将在初期显著上升的背景下保持高位。