銅價基本面岌岌可危！分析師：創歷史最大單日跌幅後或將進一步下跌

銅價經歷歷史性暴跌，市場預期進一步下跌

銅價剛剛經歷了有史以來最慘烈的一天，美國經濟疲軟和大宗商品歷史價格走勢暗示銅價可能還有進一步下跌的空間。

本週三，美國特朗普政府宣佈了銅相關關稅，儘管這輪關稅並沒有市場原先擔心的那樣全面，僅涵蓋銅板材、電線等半成品，而排除了銅礦原材料和廢銅，這一消息仍引發了投資者的大規模拋售。此前，爲規避潛在的徵稅風險，許多投資者在美國大量囤積銅，期待在關稅生效前獲利離場。

根據道瓊斯市場數據，紐約商品交易所(COMEX)近月銅期貨價格週三盤中暴跌22%，每磅下挫1.24美元至4.33美元，創下自1968年有記錄以來的單日最大跌幅。

銅礦公司股價也遭遇重創。本週南方銅業(SCCO.US)股價下跌近7%，麥克莫蘭銅金(FCX.US)下跌了11%。

儘管市場大幅回調，一些分析人士認爲，這場下跌也有“理性迴歸”的一面。由於貿易緊張局勢加劇，銅交易商大舉搶購美國本地銅資源，導致今年以來美銅價格上漲了約40%。在關稅宣佈前夕，美國COMEX近月銅期貨的交易價格一度比倫敦金屬交易所(LME)類似合約溢價近30%。然而，隨着“低於預期”的關稅出臺，這一溢價迅速被抹平，截至週五，兩者價格差距已縮小至1%左右。

Britannia Global Markets金屬主管Neil Welsh表示：“這一轉變有望爲銅市場重新注入一定的確定性，讓市場重新聚焦於基本面，而不是此前以新聞標題爲導向的短期交易行爲。”

不過，即便市場迴歸基本面，銅的基本面也顯得岌岌可危。儘管銅價近期因電力需求增長而受到提振，銅仍是最具經濟敏感性的商品之一，其走勢與中美經濟增長前景高度掛鉤。

本週早些時候，美聯儲選擇維持利率不變。但在週五就業數據遠遜預期後，市場對於9月降息的預期急劇升溫。

從歷史價格走勢來看，銅價目前的飆升也引發了一些不安。彭博高級商品策略師Mike McGlone指出，美銅近期走勢頗似2008年金融危機前夕的原油。當時原油價格因經濟錯位快速升至147美元的歷史高位，隨後卻因房市泡沫破裂跌至32美元。如今油價仍徘徊在68美元左右，僅爲當年高點的一半。

按照這一類比，銅價也可能從7月23日創下的每磅5.8美元高點大幅回落。如果像原油一樣出現“高位腰斬”，銅價或將跌至每磅3美元左右，這正是銅在2010年代大部分時間的運行區間，直到2021年才突破4美元。

“商品在高點之後出現劇烈回調是非常普遍的現象。”McGlone指出，“銅在突破5美元之後，爲何不能回到3美元？近二十年來，這個金屬的價格大多圍繞3美元震盪。”