席捲市場的信任危機來襲! 從“數據被操縱”到解僱BLS局長 美國非農踏進“修正爲王”的時代

美國非農就業數據大幅下修引發市場動盪，特朗普解僱勞工統計局長

美國政府8月1日發佈的非農就業數據修訂顯示，美國勞動力市場的實際狀況比預期更糟，引發市場動盪。美國總統唐納德·特朗普在無證據的情況下聲稱數據被操縱，並解僱了美國勞工局負責統計數據的最高級別官員。

華爾街頂級交易員對特朗普政府的行爲表示質疑與不滿，認爲這可能重創金融市場信心。市場交易策略可能從關注非農初值轉向等待非農修正值，成爲影響股債匯三市交易的重要主題。

7月份企業新增就業崗位7.3萬個，遠低於預期的11萬人。前兩個月的非農就業人數初值被下修近26萬個，下修幅度高達90%。失業率由6月的4.1%升至4.2%。

這份非農數據推動交易員們大舉押注美聯儲降息。利率期貨市場定價顯示，下個月美聯儲降息的概率接近90%，而在非農公佈前不足40%。交易員們還押注年底前至少降息兩次，甚至押注9月與10月接連降息25基點，加之12月降息25基點累计在年底前降息3次共75基點。

經濟學家觀點

華爾街金融巨頭高盛的經濟學家們表示，考慮到經濟數據顯示的廣泛疲軟，推進50個基點降息的門檻應該成爲市場基準預期的一部分。

資深經濟學家認爲，儘管此次非農數據的修訂幅度遠大於往常，但隨着更多數據公佈，這種調整可能成爲美國勞工統計局(BLS)在有更多數據可用時更新前一統計值的“常規流程”的一部分。

非農就業數據的修訂機制

BLS的月度勞動力市場統計報告由兩項重要調查組成：一項針對企業，另一項針對住宅與家庭。就業與薪資數據來自對約12.1萬家僱主、覆蓋全美63萬多個工作場所的持久性的調查。

BLS通常在三個月的時間裏對企業進行調查，隨着更多企業作出回應，獲得更完整的圖景，意味着將相對應更新此前非農就業報告的數字。

近年來，初次收集的回應率反覆低於新冠疫情前的平均企業回覆水平。同時，美國統計機構也在特朗普政府大幅削減聯邦預算與聯邦薪資成本的背景下，一直在努力應對更爲緊張的預算緊縮以及統計員工數量限制帶來的繁重任務。

如何看待特朗普提出的指控

特朗普對BLS和其他聯邦政府機構工作的批評由來已久，但他在8月1日決定解僱BLS勞動統計部門負責人埃麗卡·麥肯塔弗(Erika McEntarfer)，指控其政治偏見並暗示最新數據被僞造，這開創了新先例。

這一舉動遭到來自兩黨經濟學家和立法者們的集體批評，他們指出該統計機構在美國及國外常被認爲是“金標準”數據的提供者，不受白宮方面的政治影響。

目前並沒有實際證據表明BLS的數據是欺詐性的。儘管這次修訂規模確實遠遠大於歷史統計，但非農就業數據的“例行被修訂”乃BLS常態化工作；若說有何解釋的話，部分可歸因於捕捉疫情後獨特就業模式的難度升級。