降息預期碾壓空頭！兩年期美債收益率三個月新低在望

美國短期國債收益率接近三個月最低，市場預期美聯儲下月降息

美國短期國債收益率正接近三個多月以來的最低點，反映出市場普遍預期美聯儲將於下月啓動降息。作爲對貨幣政策變化最爲敏感的指標之一，兩年期國債收益率週四徘徊在3.67%水平，較7月底已下挫近30個基點，其中大部分跌幅出現在遜於預期的非農就業數據公佈之後。

市場走強的核心支撐在於投資者預期美聯儲官員將在9月會議上實施今年首次降息——這正是美國總統特朗普持續施壓的政策轉向。週四即將公佈的生產者價格指數和初請失業金人數等最新經濟數據，將爲美國經濟健康狀況提供更多研判依據。

同期，十年期國債收益率已回落至4.22%附近，較7月下旬下降15個基點，週四呈現溫和下行態勢。

可以看到，市場情緒已較兩週前發生顯著逆轉——當時對9月降息的預期概率尚不足50%。這一轉變始於疲軟就業報告發布後，該數據進一步助推了特朗普要求美聯儲降低融資成本的政治施壓。

財政部長斯科特·貝森特週三加入降息呼籲陣營，暗示12月實施50個基點的降息幅度或屬適宜，並補充稱利率“理應下調150至175個基點”。

德意志銀行宏觀策略師Henry Allen在接受採訪時表示：“他們正在採取的策略之一，是改變市場對‘何種降息幅度可接受’的認知邊界”，相較於貝森特和特朗普主張的大幅降息，“突然之間，25個基點的降息似乎變得相當溫和且切實可行了”。