降息预期碾压空头！两年期美债收益率三个月新低在望

美国短期国债收益率接近三个月最低，市场预期美联储下月降息

美国短期国债收益率正接近三个多月以来的最低点，反映出市场普遍预期美联储将于下月启动降息。作为对货币政策变化最为敏感的指标之一，两年期国债收益率周四徘徊在3.67%水平，较7月底已下挫近30个基点，其中大部分跌幅出现在逊于预期的非农就业数据公布之后。

市场走强的核心支撑在于投资者预期美联储官员将在9月会议上实施今年首次降息——这正是美国总统特朗普持续施压的政策转向。周四即将公布的生产者价格指数和初请失业金人数等最新经济数据，将为美国经济健康状况提供更多研判依据。

同期，十年期国债收益率已回落至4.22%附近，较7月下旬下降15个基点，周四呈现温和下行态势。

可以看到，市场情绪已较两周前发生显著逆转——当时对9月降息的预期概率尚不足50%。这一转变始于疲软就业报告发布后，该数据进一步助推了特朗普要求美联储降低融资成本的政治施压。

财政部长斯科特·贝森特周三加入降息呼吁阵营，暗示12月实施50个基点的降息幅度或属适宜，并补充称利率“理应下调150至175个基点”。

德意志银行宏观策略师Henry Allen在接受采访时表示：“他们正在采取的策略之一，是改变市场对‘何种降息幅度可接受’的认知边界”，相较于贝森特和特朗普主张的大幅降息，“突然之间，25个基点的降息似乎变得相当温和且切实可行了”。