高盛：7月核心PCE符合預期但貿易逆差驟擴大 下調Q3美國GDP預測至1.6%

高盛下調美國第三季度GDP預測至1.6%，核心PCE物價指數符合預期

高盛發表研報指出，儘管美國7月核心個人消費支出(PCE)物價指數基本符合市場預期，但商品貿易逆差意外大幅擴大，導致該行下調了對美國第三季度經濟增長的預測。

核心通脹數據顯示，7月核心PCE物價指數環比上漲0.27%，同比攀升至2.88%，與高盛預測（環比0.26%、同比2.87%）及市場普遍預期（環比0.3%、同比2.9%）基本一致。具體分項中，核心商品價格7月持平，核心服务价格環比上涨0.36%；市場基礎核心PCE環比上涨0.17%，不含住房的核心服务价格環比上涨0.39%，部分涨幅源于投资组合管理价格環比5.4%的增长以及非营利机构价格環比0.8%的上升。整體PCE物價指數環比上漲0.20%，同比升至2.60%，與高盛及市場預期完全一致。

居民收支方面，7月美國個人收入環比增長0.4%，符合高盛與市場預期，主要驅動因素包括就業補償環比增長0.6%、業主收入環比增長0.7%、租金收入環比增長0.5%以及資產收入環比增長0.1%，轉移支付則保持平穩。個人支出表現亮眼，7月環比增長0.5%，略高於高盛0.4%的預期，與市場預期持平；經通脹調整後的實際個人支出環比增長0.3%，其中實際商品支出環比增長0.9%，實際服務支出環比增長0.1%。儲蓄率方面，7月維持在4.4%，較6月數據（4.5%）進行了下修。

商品貿易領域呈現顯著逆差擴大態勢。7月美國商品貿易逆差擴大187億美元至1036億美元，遠超高盛（910億美元）及市場（902億美元）預期，前值爲849億美元。7月商品出口減少1億美元，進口卻大幅增加186億美元，可能與8月即將生效的關稅政策下，企業提前備貨有關。逆差擴大主要源於工業用品進口增加123億美元、資本品進口增加44億美元；出口端則呈現分化，工業用品出口減少5億美元，資本品出口增加4億美元。

GDP預測調整

高盛在報告中強調，商品貿易逆差超預期是下調三季度國內生產總值(GDP)追蹤值的核心原因。該行將美國第三季度GDP的跟蹤預測估值下調0.2個百分點至1.6%（年化季率）。這表明，淨出口將對經濟增長構成顯著拖累。不過，衡量國內需求強度的指標——國內最終銷售——預計仍能保持0.6%的正增長。