美國核心PCE通脹數據出爐，市場對美聯儲降息預期升溫
美聯儲青睞的通脹指標——核心個人消費支出價格指數（核心PCE）最新數據顯示，7月核心PCE同比增長2.9%，環比增長0.3%，與市場預期相符，創下今年2月以來最高水平。整體PCE環比增長0.2%，同比增長2.6%，均與預期一致，顯示出通脹穩定跡象。
美國7月消費者支出環比增長0.3%，創下四個月來最大增幅，顯示出消費者需求的韌性。这些数据大幅提振了市场对美國经济“金髮姑娘”式軟着陸的預期，即經濟既不冷也不熱，維持適度增長和長期穩定的低通脹趨勢。
最新數據顯示，服務價格的回升可能加劇對通脹上行的預期，同時美國總統特朗普主導的關稅政策也在經濟中逐步傳導。儘管消費者支出韌性十足，但在物價上漲和就業市場走弱的背景下，這種動能能持續多久尚不明確。
| 指標 | 環比增長 | 同比增長 |
|---|---|---|
| 核心PCE | 0.3% | 2.9% |
| 整體PCE | 0.2% | 2.6% |
剔除能源和住房的核心服務通脹指標上升0.4%，爲五個月來最大增幅。商品成本意外大幅下降。
爲保護美國消費者同時也是爲了不傷及消費者可負擔能力，一些企業在關稅生效前大規模搶先將商品運入美國國內，另一些企業則多元化其供應鏈，或者選擇犧牲自身利潤率。但隨着大多數關稅現已到位，許多公司強調有必要將更多額外成本轉嫁給消費者們。
消費者支出加速則在很大程度上歸因於消費者們加大商品購買規模，尤其是汽車、家用傢俱和體育器材等耐用品。
儘管作爲家庭需求主要引擎的勞動力市場已換擋降速，但亞馬遜公司(Amazon.com Inc.)的Prime Day等美國零售巨頭促銷活動仍然爲商品支出提供了強勁提振。
從沃爾瑪公司(Walmart Inc.)到家得寶公司(Home Depot Inc.)以及迪克體育用品公司(Dick’s Sporting Goods Inc.)等零售商們都對需求韌性表達了樂觀態度。話雖如此，由於美國消費者們普遍預期特朗普主導的關稅政策最終將推動物價上漲並面臨持續惡化的就業前景，消費者信心仍然相對低迷。
未進行通脹調整的情況下，美國7月份的工資和薪金躍升0.6%，創下去年11月以來最大。實際可支配收入上升0.2%。儲蓄率不變。
下週將公佈的美國政府數據將爲勞動力市場走向提供更多線索。經濟學家目前預計，就業增長將連續第四個月低於10萬人，標誌着自2020年以來最疲弱的一段非農就業數據期。預計8月失業率將小幅上升。
美聯儲降息預期
PCE數據報告出爐之後，美國三大股指期貨收窄跌幅，美國國債收益率上升，美元保持走強。交易員們仍普遍預計美聯儲將在9月16-17日召開會議時降息。
在上週舉行的美聯儲年度傑克遜霍爾會議上，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在就業市場風險上升的背景下謹慎地爲下月降息打開了政策大門，儘管他指出特朗普主導的關稅政策對於消費者價格的影響“逐漸變得清晰可見”。
截至週五，PCE數據報告公佈之後，利率互換市場的定價趨勢顯示，美聯儲在9月降息的概率從80%上升至高達90%，並且到2025年底市場完全定價總計兩次每次各25個基點的降息預期。預計到2026年9月，市場定價顯示出高達125個基點的寬鬆政策預期。
