隔夜Hibor創5月以來最大單週降幅！分析師：香港短期融資成本或已見頂

香港短期融資成本回落，Hibor創5月以來最大單週跌幅

根據最新數據，中國香港的短期融資成本已從近期高點回落。截至週四，隔夜香港銀行同業拆借利率(Hibor)在週一達到今年以來的最高水平後，本週已下跌158個基點，創下今年5月以來的最大單週跌幅。具體來看，週四隔夜Hibor小幅上升12個基點至2.42%，但仍顯著低於週一的今年高點4.65%。一個月期Hibor本週下跌33個基點至2.97%，三個月期Hibor下跌22個基點至3.08%。

Hibor的迅速回落正在支撐港元，因爲額外的波動性增加了做空港元交易的不確定性，爲香港當局捍衛港元與美元的聯繫匯率提供了喘息之機。

影響因素分析

推動香港本地融資成本波動加劇的原因之一是香港金融管理局爲捍衛聯繫匯率所做的努力。自6月初以來，金管局已累計買入至少1200億港元（約合154億美元）的本地貨幣，這些干預措施壓縮了總結餘，即銀行在金管局持有的現金總額，也是同業流動性的關鍵指標。

此外，今年香港股市的上漲也在影響本地融資成本。香港股市的漲勢吸引了內地投資者的資金，他們需要購買港元來融資買入，從而進一步減少了本地流動性水平。

市場分析與預測

有分析人士表示，香港融資成本似乎已經見頂。星展銀行香港資深經濟學家Samuel Tse表示：“看起來Hibor正在觸頂。”他指出，Hibor的上升“在某種程度上是套息交易平倉導致的超調的結果”，現在這種影響正在緩解，Hibor應該會回落。摩根大通香港策略師Tiffany Wang也認爲，Hibor進一步上漲的空間有限，三個月期Hibor的上限大約在3.55%。

值得一提的是，近期各期限Hibor飆升，導致上週五香港本地利率曲線短暫出現倒掛，一個月期Hibor一度高於三個月期Hibor。同時，隔夜Hibor与一個月期Hibor之間的利差擴大至去年12月以來的最大水平。對此，Samuel Tse表示：“曲線倒掛意味着Hibor的上升趨勢將會緩解。這種曲線表明短期流動性更緊，但市場預期融資需求很快將消退。”