深陷“供應過剩”困局的油價跌勢難止 市場押注布倫特原油年內跌破60美元

投資者積極對沖原油價格暴跌風險，布倫特原油看跌期權交易活躍

近期，一系列押注布倫特原油價格今年將跌破每桶60美元的期權交易頻繁易手，顯示出投資者對歐佩克及其盟友（歐佩克+）再度大幅增產導致原油價格暴跌的風險進行大舉對沖。當前最火熱的期權交投數據顯示，交易員們押注布倫特原油即將跌破60美元重大關口。

在週四的交易中，12月到期的55美元與60美元看跌期權的活躍度飆升，這兩類期權的合計未平倉合約量激增至相當於1.2億桶原油。55美元看跌期權的交易量創下自4月初以來最高水平，當時歐佩克+以比原定計劃大三倍的增產規模令全球市場震驚。布倫特原油目前交投於每桶65美元附近。

整體而言，上述的最新交易動向顯示，投資者們愈發堅信布倫特原油價格將在年末前跌破每桶60美元這一關鍵心理關口，並且許多華爾街分析師和交易員預計屆時全球將因歐佩克+大幅增產以及全球需求因特朗普發起的關稅戰役持續疲軟而出現原油大規模過剩。

自8月初以來，原油價格一直因地緣政治局勢逐漸降溫、歐佩克+增產計劃導致的供應過剩預期而被鎖定在窄幅區間內，交易员们试图在歐佩克+增產與美國市場緊俏以及俄烏自2022年以來的大規模軍事衝突可能大幅降溫之間尋求平衡。

近幾日，有跡象顯示另一輪歐佩克+重大增產可能正在醞釀中。有媒體近日報道稱，歐佩克+領導者沙特阿拉伯希望該組織考慮提前恢復更多原油產量，以幫助奪回被北美石油巨頭們搶佔的市場份額。根據CME FedWatch工具，投资者们目前将歐佩克+決定在原定時間表之前恢復更多原油產量的可能性定價高達77%。

最新交易數據顯示，12月到期的60美元看跌期權合約目前每張報價1.35美元，而就在三天前僅爲0.59美元，這凸顯出在該產油國聯盟計劃於週日召開視頻會議之前市場對於原油這一大宗商品避險對沖需求的激增。隨着夏季駕車旺季結束，更廣泛的原油期權定價已轉向更爲悲觀的傾向，自8月初以來，原油市場的看跌期權相對於看漲期權獲得了最大幅度的溢價。

油價跌破每桶60美元對於沙特阿美等中東石油巨頭們來說乃重大不利因素，但是這可能將是美國總統唐納德·特朗普本人的又一次重大勝利，他曾多次試圖以口頭干預壓低油價，他期望通過降低美國能源成本來持續壓低通脹。他發起的面向全球貿易戰也通過高額關稅威脅影響能源消費而對國際油價持續形成拖累。

高盛化身“原油大空頭”：全球原油過剩局勢即將加劇，2026年布倫特原油或跌破50美元/桶。

布倫特原油期貨價格在週五持續走弱，連續三個交易日顯著下跌，週五下跌2.10%，收於每桶65.58美元，標誌着三週來首次出現單週下跌。此前公佈的數據顯示，與市場預期完全相反的原油庫存數據顯示：美國原油庫存大幅超預期增加了240萬桶；疊加在週日歐佩克+會議之前，有媒體報道稱該產油國聯盟正在考慮進一步增加原油產量。

今年以來，市場對於原油供應大規模過剩的預期可謂日益升溫，國際能源署(IEA)8月發佈的報告顯示，該機構預計2025年和2026年全球原油供應增速將遠超需求增速，可能導致市場進一步失衡。

華爾街金融巨頭高盛集團最新發布的研究報告指出，受全球原油市場供應過剩加劇帶來的負面影響，布倫特原油期貨價格將在2026年底跌破每桶50美元關口。

這家美國金融機構在週二發佈的客戶報告中分析稱，2025年第四季度至2026年第四季度期間，全球原油市場平均每天將出現180萬桶的過剩供應，這一規模將導致全球石油庫存在此期間大幅增加近8億桶。該報告特別強調，經濟合作與發展組織(OECD)成員國的庫存增量將佔全球總增量的三分之一，達到約2.7億桶。高盛補充表示，隨着供應過剩與庫存壓力共同在2026年顯著加劇，布倫特原油價格將跌破期貨市場當前預期水平。