華爾街“最後的鷹派”投降! 高喊“全年不降息”的美銀押注美聯儲9月與12月降息

美國銀行預計美聯儲將在今年9月和12月降息

華爾街金融巨頭美國銀行的經濟學家們基於8月非農就業數據的異常疲弱，預計美聯儲將在今年宣佈兩次降息，分別在9月和12月。此前，美國銀行一直持有鷹派貨幣政策預期，認爲美聯儲要到明年纔會採取降息行動。然而，隨着勞動力市場出現重大裂痕和多項數據顯示美國經濟可能急劇放緩，美國銀行放棄了“全年不降息”的預期。

美國銀行經濟學家們在報告中指出：“現在有更清晰的證據表明勞動力需求持續惡化，而不僅僅是供應正在惡化。”新的預測還包括2026年自6月開始的三次各自25個基點的降息政策，意味着美聯儲明年可能將政策利率目標區間從4.25%-4.5%大幅降至3%-3.25%。

通脹預期與貨幣政策

在通脹預期方面，美銀經濟學家們預計，按美聯儲最青睞的通脹指標——核心個人消費支出（PCE）來衡量的美國通脹可能在8月因關稅傳導效應而達到3%，並預計在年底前進一步走高，這將使美聯儲不得不在10月暫停降息，選擇暫時按兵不動。

美國銀行經濟學家們新的2025年貨幣政策預測與市場預期以及華爾街大型投資機構的觀點一致。在8月非農就業數據大幅弱於預期後，預測美聯儲決議的掉期合約恢復了對9月美聯儲降息政策的“100%完全計價”，並且對於今年剩餘三次貨幣政策會議各降25個基點的可能性定價更激進。

就業報告顯示，8月非農就業人數僅僅增加2.2萬人，而經濟學家預估中值爲7.5萬人。8月的失業率升至4.3%，創下2021年以來最高，與經濟學家預估中值一致。此外，6月和7月非農就業人數合計再下修2.1萬人，6月份的就業數據向下修正至負增長——這是自2020年以來首次出現月度就業人數萎縮。

Cresset Capital的創始合夥人兼首席投資官Jack Ablin表示：“這是連續兩份令人失望的非農就業報告，無疑爲美國經濟放緩提供了重要依據。”他進一步指出，結合美聯儲主席鮑威爾更偏向充分就業而非物價穩定的傾向，這確實表明美聯儲可能會採取超出原計劃的行動。

美國總統唐納德·特朗普一直在催促美聯儲決策者們儘快降息，其中已有兩位理事傾向於降息立場。他在任期所任命的兩位美聯儲理事——克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼，在7月投票反對按兵不動，轉而支持降息立場。此後，包括舊金山聯儲的瑪麗·戴利和亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克在內的地區聯儲主席也至少表達了對9月降息的偏鴿派支持言論。

然而，並非所有美聯儲決策者都支持本月降息。克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克表示，通脹仍然過高，美聯儲難以在本月降息。不過，哈馬克要到明年纔是具有貨幣政策投票權的美聯儲FOMC貨幣政策委員會成員。