美國非農就業報告疲弱引發降息預期，華爾街押注美聯儲或將加快貨幣寬鬆步伐

美國非農就業報告的極度疲弱表現引發了市場對美國經濟可能大幅放緩甚至步入衰退的擔憂，華爾街投資機構因此認爲美聯儲有必要加快貨幣寬鬆步伐。在非農就業報告公佈之前，市場普遍預期美聯儲將在9月16-17日的貨幣政策會議上降息25個基點，作爲重啓降息週期的開端。然而，極度疲軟的8月非農數據公佈後，市場對降息50個基點的预期显著上升，從零概率升至10%，而降息25個基點的概率高达90%。

“美聯儲喉舌”之稱的《華爾街日報》記者Nick Timiraos表示，8月非農就業報告非常清楚表明，自年初以來美國新增就業增長已明顯降溫，幾乎確定美聯儲將在兩週後的會議上將利率下調25個基點。

市場對美聯儲降息的預期

根據“CME美聯儲觀察工具”顯示，9月美聯儲降息25個基點的概率高達90%，降息50個基點的概率從非農公佈前的零概率顯著上行至10%。對於10月29日以及12月10日的FOMC貨幣政策會議，利率期貨交易員們普遍押注美聯儲將接連分別降息25個基點，即押注2025年剩餘三次會議美聯儲將累計降息100個基點，押注美聯儲將復刻2024年的降息路徑。

8月美國非農就業增長遠弱於預期，6月份新增就業崗位甚至出現負增長，這是自2020年以來首次出現月度就業人數萎縮。這些數據進一步鞏固了市場對於美聯儲在9月降息25個基點的預期，並使降息50個基點的這一選擇擺上檯面。

市場反應

美國股市三大指數齊跌，美元走軟，美債收益率全線下行。美國勞動力市場正在發出迄今爲止最明確的美國經濟降溫信號。失業率升至4.3%這一2021年以來的最高數值，這些數據進一步鞏固了市場對於美聯儲在9月降息25個基點的預期，並使降息50个基点的這一选择摆上台面。

瑞銀(UBS)近期警告稱，根據2025年5月至7月的“硬數據”，美國經濟出現衰退的風險高達93%。瑞銀将当前状况描述为“穩定但風險較高”，預計2025年經濟增長乏力，2026年可能復甦。

由於市場對於美國經濟大幅放緩甚至步入衰退的擔憂升溫，投資者們蜂擁買入美國國債，令短端和長端收益率雙雙走低。有着“全球資產定價之錨”稱號的10年期美債收益率一度跌至4.06%，一舉達到五個月來最低。與此同時，在外匯市場上，加速降息的預期將美元指數壓至接近六週低點。

降息概率 9月降息25個基點 9月降息50個基點
概率 90% 10%

聯邦基金期貨市場已計入本月稍晚降息50個基點的概率爲10%，其餘90%的概率落在降息25個基點上。