鮑威爾稱此次降息是風險管理決策 政策重點從通脹轉向就業

美聯儲降息決策與經濟前景分析

美聯儲在最新議息決議後宣佈降息，主席鮑威爾在記者會上表示，此次降息屬於“風險管理型”措施。他指出，儘管就業市場降溫、通脹高於目標，但委員會選擇朝更中性的政策姿態邁出一步，並保持“逐會決策”的靈活性。

從宏觀現狀來看，鮑威爾提到今年上半年美國GDP增速約爲1.5%，低於去年的2.5%，消費放緩是主要拖累，而企業投資有所回升，住房相關活動依然疲弱。美聯儲最新經濟預測(SEP)預計今年GDP增長1.6%、明年1.8%，較6月小幅上修。就業方面，過去三個月非農新增崗位月均僅2.9萬，明顯低於保持失業率穩定所需的“保本增速”；失業率雖處低位但已“邊際走高”，就業面臨的下行風險上升。

通脹方面，鮑威爾指出通脹自高點明顯回落，但仍高於2%長期目標。PCE同比在截至8月的12個月里約爲2.7%，剔除食品與能源的核心PCE約2.9%。短期通脹預期受關稅消息影響抬升，但更長期的通脹預期大體錨定在2%附近。

政策路徑與市場預期

點陣圖顯示年末利率中值約3.6%，2026年3.4%，2027年3.1%，較6月整體下移25個基點，意味着多數官員預期年內仍可能進一步降息。縮表繼續推進，但鮑威爾解釋稱，銀行體系仍處於“充裕準備金”狀態，目前的資產負債表縮減強度對宏觀經濟的影響有限。

關於降息的原因，鮑威爾回應稱，可以視爲“風險管理型”的保險式降息：增長預測略有上調，但就業風險結構已顯著變化，就業“確實在冷卻”，委員會需要把這點反映到政策設置中。

在金融穩定與資產估值方面，鮑威爾稱，美聯儲的首要任務是“最大就業與物價穩定”，會密切監測金融穩定風險，但當前從結構性脆弱性視角看並不高企。

獨立性與治理

關於獨立性與治理，鮑威爾回應稱，委員會“團結追求雙重使命”，並“堅定致力於獨立性”。他強調以數據爲本“深植於我們的制度DNA”，制度的“長週期獨立性”不會改變。

在市場定價與前瞻溝通方面，鮑威爾反覆強調，政策“不在預設軌道上”，分歧反映的是對“雙目標緊張關係”的不同容忍度與風險評估，委員會將繼續以數據與風險爲錨，動態校準節奏與幅度。