鲍威尔称此次降息是风险管理决策 政策重点从通胀转向就业

美联储降息决策与经济前景分析

美联储在最新议息决议后宣布降息，主席鲍威尔在记者会上表示，此次降息属于“风险管理型”措施。他指出，尽管就业市场降温、通胀高于目标，但委员会选择朝更中性的政策姿态迈出一步，并保持“逐会决策”的灵活性。

从宏观现状来看，鲍威尔提到今年上半年美国GDP增速约为1.5%，低于去年的2.5%，消费放缓是主要拖累，而企业投资有所回升，住房相关活动依然疲弱。美联储最新经济预测(SEP)预计今年GDP增长1.6%、明年1.8%，较6月小幅上修。就业方面，过去三个月非农新增岗位月均仅2.9万，明显低于保持失业率稳定所需的“保本增速”；失业率虽处低位但已“边际走高”，就业面临的下行风险上升。

通胀方面，鲍威尔指出通胀自高点明显回落，但仍高于2%长期目标。PCE同比在截至8月的12个月里约为2.7%，剔除食品与能源的核心PCE约2.9%。短期通胀预期受关税消息影响抬升，但更长期的通胀预期大体锚定在2%附近。

政策路径与市场预期

点阵图显示年末利率中值约3.6%，2026年3.4%，2027年3.1%，较6月整体下移25个基点，意味着多数官员预期年内仍可能进一步降息。缩表继续推进，但鲍威尔解释称，银行体系仍处于“充裕准备金”状态，目前的资产负债表缩减强度对宏观经济的影响有限。

关于降息的原因，鲍威尔回应称，可以视为“风险管理型”的保险式降息：增长预测略有上调，但就业风险结构已显著变化，就业“确实在冷却”，委员会需要把这点反映到政策设置中。

在金融稳定与资产估值方面，鲍威尔称，美联储的首要任务是“最大就业与物价稳定”，会密切监测金融稳定风险，但当前从结构性脆弱性视角看并不高企。

独立性与治理

关于独立性与治理，鲍威尔回应称，委员会“团结追求双重使命”，并“坚定致力于独立性”。他强调以数据为本“深植于我们的制度DNA”，制度的“长周期独立性”不会改变。

在市场定价与前瞻沟通方面，鲍威尔反复强调，政策“不在预设轨道上”，分歧反映的是对“双目标紧张关系”的不同容忍度与风险评估，委员会将继续以数据与风险为锚，动态校准节奏与幅度。