智能眼鏡行業迎來增長爆發期，中國企業佔據供應鏈核心地位
根據FOREXBNB的報道，隨着Meta等科技巨頭推出新型智能眼鏡，行業正接近“爆發臨界點”。美銀研究報告預測，2025-2027年人工智能眼鏡（AI glasses）將主導市場增長，而2028年起增強現實眼鏡（AR glasses）有望成爲新的增長核心。中國在全球智能眼鏡供應鏈中扮演關鍵角色，擁有超過80%的供應商佔比和製造中心地位。美銀將歌爾股份、水晶光電、舜宇光學等企業列爲行業核心受益標的。
行業趨勢：從“AI先行”到“AR主導”
美銀分析師認爲智能眼鏡行業已進入需求加速釋放階段，增長邏輯呈現“兩階段分化”特徵。第一階段（2025-2027年）AI眼鏡領跑增長，預計年均增速達25%。第二階段（2028年起）AR眼鏡接棒主導，預計年均增速高達101%。2025-2030年全球智能眼鏡出貨量複合年增長率（CAGR）將達40%，2027年前後有望迎來出貨量“翻倍拐點”。
| 階段 | 類型 | 預計年均增速 |
|---|---|---|
| 第一階段（2025-2027年） | AI眼鏡 | 25% |
| 第二階段（2028年起） | AR眼鏡 | 101% |
供應鏈格局：中國爲核心製造基地
全球智能眼鏡供應鏈呈現“中國主導、區域分工”特徵。中國企業掌控超80%核心環節，覆蓋攝像頭、光波導、微機電系統（MEMS）、電池等關鍵領域。全球智能眼鏡主要製造基地集中於中國，但部分非核心組裝環節正向東南亞地區轉移。
重點公司分析：評級與估值邏輯
美銀基於“供應鏈地位+技術壁壘+增長確定性”，對三家核心標的給出明確評級與目標價。
1. 歌爾股份——全球組裝龍頭，上調至“買入”。目標價42元人民幣，基於2026年預期市盈率34倍。
2. 水晶光電——AR光學核心，維持“買入”。目標價30元人民幣，基於2026年預期市盈率27倍。
3. 舜宇光學——攝像頭/光波導雙輪驅動，維持“買入”。目標價104港元，基於2026年預期市盈率25倍。
行業風險提示
技術落地風險、供應鏈波動風險、需求不及風險和競爭加劇風險是智能眼鏡行業面臨的主要挑戰。
