兩票“鷹嘯”壓頂植田和男 日本央行10月加息呼聲愈發響亮

日本央行貨幣政策分歧加劇，加息預期升溫

日本央行在本月的貨幣政策會議上出現了鷹派與鴿派的明顯分歧，這增加了央行行長植田和男加快加息步伐的壓力，並提高了最早在10月可能再次收緊貨幣政策的概率。

日本央行本月早些時候維持基準利率在0.5%不變，但兩名貨幣政策委員會成員提出加息25個基點的異議，這一意外之舉震驚了全球市場，被解讀爲日本央行對經濟逆風的擔憂較市場預期要少。

鷹派轉向與加息預期

兩名持異議者凸顯了日本央行委員會的鷹派轉向。7月會議中討論了物價壓力及加息必要性，而近期數據已緩解市場對美國、日本經濟前景的擔憂。然而，部分分析師懷疑經濟數據是否足以說服植田和男在10月採取加息行動。

資深“日銀觀察家”巖下真理表示，這反映了日本央行委員會成員中一種日益增長的觀點：下一次加息的條件正在成熟。巖下在採訪中提到：“鑑於加息遲早會發生，持異議者可能希望推動植田和男更快行動，把加息落地。”

自2023年出任日本央行行長以來，植田和男實現了17年來的首次加息，但在過去六個月裏，他對貨幣政策前景變得更爲謹慎。

經濟數據與加息時點

下一次加息的確切時點取決於即將公佈的數據能否讓政策制定者們一致相信，美國經濟將避免衰退，且美國加徵關稅不會破壞日本脆弱的經濟復甦進程。

7月會議紀要顯示，儘管有委員會成員預計食品通脹將消退，但也有成員警告，日常必需品的穩步漲價可能引發廣泛而持續的通脹。

7月會議紀要顯示，在關於貨幣政策前景的六項意見中，除一項外均主張“適時加息”，其中一項認爲年內就有機會這麼做。

數據顯示美國關稅對日本經濟造成的損害有限，一些政策制定者認爲8月出口下降在很大程度上是對前幾個月美國庫存累積需求的“回沖”。

雖然疲弱的非農就業數據曾引發市場對美國衰退的擔憂，但隨着美國經濟近期展現韌性，且美聯儲降息有望支撐增長，這種擔憂已明顯緩解。

市場已計入10月加息高達約50%的概率。媒體調查顯示，多數經濟學家預計年底前再加息25個基點，但對時點信心不足，押注主要集中在10月與1月。

政治與匯率走勢

政治與匯率走勢可能成爲左右加息時點的關鍵因素，尤其是在首相石破茂即將卸任之際。日元再度走弱，且已經逼近對美元“臨界”的150關口，可能會給日本央行施壓以加息，因爲這會通過推高進口成本來加速通脹。

最終，植田和男是否在10月選擇加息在邏輯上很難自洽，但有時候，貨幣政策並不完全關乎邏輯。