两票“鹰啸”压顶植田和男 日本央行10月加息呼声愈发响亮

日本央行货币政策分歧加剧，加息预期升温

日本央行在本月的货币政策会议上出现了鹰派与鸽派的明显分歧，这增加了央行行长植田和男加快加息步伐的压力，并提高了最早在10月可能再次收紧货币政策的概率。

日本央行本月早些时候维持基准利率在0.5%不变，但两名货币政策委员会成员提出加息25个基点的异议，这一意外之举震惊了全球市场，被解读为日本央行对经济逆风的担忧较市场预期要少。

鹰派转向与加息预期

两名持异议者凸显了日本央行委员会的鹰派转向。7月会议中讨论了物价压力及加息必要性，而近期数据已缓解市场对美国、日本经济前景的担忧。然而，部分分析师怀疑经济数据是否足以说服植田和男在10月采取加息行动。

资深“日银观察家”岩下真理表示，这反映了日本央行委员会成员中一种日益增长的观点：下一次加息的条件正在成熟。岩下在采访中提到：“鉴于加息迟早会发生，持异议者可能希望推动植田和男更快行动，把加息落地。”

自2023年出任日本央行行长以来，植田和男实现了17年来的首次加息，但在过去六个月里，他对货币政策前景变得更为谨慎。

经济数据与加息时点

下一次加息的确切时点取决于即将公布的数据能否让政策制定者们一致相信，美国经济将避免衰退，且美国加征关税不会破坏日本脆弱的经济复苏进程。

7月会议纪要显示，尽管有委员会成员预计食品通胀将消退，但也有成员警告，日常必需品的稳步涨价可能引发广泛而持续的通胀。

7月会议纪要显示，在关于货币政策前景的六项意见中，除一项外均主张“适时加息”，其中一项认为年内就有机会这么做。

数据显示美国关税对日本经济造成的损害有限，一些政策制定者认为8月出口下降在很大程度上是对前几个月美国库存累积需求的“回冲”。

虽然疲弱的非农就业数据曾引发市场对美国衰退的担忧，但随着美国经济近期展现韧性，且美联储降息有望支撑增长，这种担忧已明显缓解。

市场已计入10月加息高达约50%的概率。媒体调查显示，多数经济学家预计年底前再加息25个基点，但对时点信心不足，押注主要集中在10月与1月。

政治与汇率走势

政治与汇率走势可能成为左右加息时点的关键因素，尤其是在首相石破茂即将卸任之际。日元再度走弱，且已经逼近对美元“临界”的150关口，可能会给日本央行施压以加息，因为这会通过推高进口成本来加速通胀。

最终，植田和男是否在10月选择加息在逻辑上很难自洽，但有时候，货币政策并不完全关乎逻辑。